*ST钒钛（000629）铁矿石BigMac出世

　　攀钢钢钒将之前的钢铁主业置换出去，置入鞍千矿业、鞍钢香港及鞍澳公司的铁矿石资产，公司将由钢铁冶炼兼营钒钛的大型钢铁生产企业向铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用业务转型。

　　招商证券报告认为，公司华丽转身成为国内矿企BigMac，在完成本次与鞍钢集团的资产置换后，公司在国内外所拥有的铁矿石可采储量达到21.275亿吨，2011年权益矿产量将达到1867万吨，未来预计将达到3708万吨。铁矿石价格中短期内将继续保持强势，尽管我国及全球钢铁增速放缓将使得矿石供应供大于求，但在废钢需求相对增长缓慢及上游矿石寡头维持垄断地位影响下，中短期内矿价将继续保持在相对历史高位。

　　分析师以产量与公司未来权益矿最为接近的FMG对比，FMG2010年矿石产量约为4000万吨，PE估值45倍。考虑到公司处于高速扩张阶段初期，公司合理PE估值在40倍-45倍。综合钒钛及矿石资源业绩贡献，给予“强烈推荐-A”的投资评级。