基金“换帅”如走马灯 警惕造成负效应

　　2月23日，国投瑞银基金管理有限公司公告了旗下瑞福分级股票型证券投资基金经理康晓云离任的消息。至此，今年以来，根据天相投顾数据统计显示，基金公司在基金经理方面的变更，截至2月22日，已出现基金经理变更达52人次，如果刨除元旦、春节和周末假期，今年以来平均下来，几乎一天就要换一个半基金经理。而今年以来约有6只基金的再次“换帅”，使得该基金的历任基金经理人数超过了5位。

　　基金分析师表示，基金持有人应当及时关注基金经理的变更情况，注意基金风格出现的变化以及有可能对基金净值造成的影响。

　　基金经理：平均一天换了一个半

　　从年初至今各家公司的公告看，源于基金公司本身的主动调整占了较大的比重，主要集中于增聘和工作需要的转任等。基金经理的变更集中在诸如南方、工银瑞信、长盛、华宝兴业和建信等公司。

　　具体来看，2月初建信基金对两位基金经理进行了调整。根据公告，建信恒久价值原基金经理王新艳因为工作原因离任，但仍管理建信核心精选和内生动力；另外，基金经理汪沛停止管理建信增利债基和建信货币，仅管理混合型产品建信优化配置。

　　2月中旬，南方基金公告了旗下南方稳健成长、南方稳健成长贰号、南方成份精选、南方高增长、南方中证500、南方绩优成长6只基金的经理变更公告，前三只基金的共同经理张慎平由公司安排转任投资经理，而另外三只基金分别增聘了张原、潘海宁、史博执掌。

　　有着类似调整的还有工银瑞信，公司增聘江明波担任工银四季收益债券基金经理，与何秀江共同管理该基金；胡文彪则不再担任指数类基金工银上证央企E T F和工银300的基金经理，主要承担管理工银瑞信中小盘以及工银瑞信双利两只基金的工作。

　　当然，变更公告中依旧包含着由于个人原因离任的经理。2月中旬，长盛旗下三只基金的共同基金经理刘静辞职。最近，国投瑞银瑞福分级股票型基金的基金经理康晓云由于个人原因不再担任职务，由黄顺祥单独管理。

　　据W ind数据显示，今年以来约有6只基金的再次“换帅”，使该基金的历任经理人数超过了5位。其中中海分红增利在由笪菲接任后，历任基金经理人数达到了6位，人均任职年限1.14年；华宝兴业宝康消费品在胡戈游和刘自强接任后，历任人数达到了5位，人均任职年限1.62年；鹏华基金旗下的鹏华中国50和鹏华行业成长在分别由陈鹏和张卓接掌后，历任人数也分别上升至5位和6位，人均任职年限为1.36年和1.46年。在继张冰、郝联峰、周炜炜、陈进贤、刘树祥之后，招商先锋新任经理涂冰云和韦文赞也将历任人数拉升至7位；华夏红利也在谭琦、赵航、郑煜共同执掌下，历任人数上升到5位。

　　面对“换帅”：警惕基金风格变化

　　根据相关公告类型统计，2月共有23起“换帅”公告，其中第一类和第三类为基金公司主动调整，分别有8起和11起，占比近87%，有3起为基金经理主动离职造成的被动调整，这显示基金公司内部工作调整所致的“换帅”趋多。

　　有业内人士表示，基金公司近期的主动调整，在某种程度上反映出公司在人才应用上的思路转变，与新一年投资的重新布局不无关系。此前有报道就称，南方基金这次人事调整，最主要考虑的因素是基金经理个人的投资特点，意在将基金产品的风格与基金经理的风格进行匹配。

　　针对基金经理调整可能带来的影响，业内人士表示，一般来说不会对基金投资带来实质性影响，但相关人士同时提醒投资者，对于人员调整后的基金产品，仍然需要在参照新任经理过往投资经历的基础上，关注基金风格可能的变化。海通证券分析师吴先兴也曾表示，需要看变更后的基金经理过往投资经历是否符合基金原先的风格，如果不符，那么新的基金经理风格是否符合投资者的预期，这些都是投资者在选择基金时需要关注的因素。

　　过去一周，国元证券统计显示，从基金净值增长率(加权平均)来看，各大类别基金上周皆上涨。其中，指数型基金涨幅居前，上涨2 .73%，股票型(剔除指数型)基金涨幅为1.95%，混合型基金涨幅为1.81%，债券型涨幅为0.38%，传统封闭型基金涨幅为0.78%，创新封闭型基金涨幅为0.79%，Q D II型涨幅为1.66%，货币型7日年化收益率为3.58%。

　　仓位上，股票型和混合型基金的平均仓位有小幅下降，但整体仓位上仍然处于高仓位。上周股票型基金仓位小幅下降，平均仓位由85.14%下降至84.52%，其中，仓位超过90%的基金为56只，占样本数量的28.35%；仓位低于70%的基金12只，占样本数量的6.19%；仓位调增的基金有75家，仓位调降的基金有103家。混合型基金方 面 ， 仓 位 也 小 幅 下 降 ， 平 均 仓 位 由78.04%下降至77.80%，其中，仓位超过90%的基金14只，占样本数量的8.75%；仓位低于70%的基金57只，占样本数量的35.63%；仓位调增的基金有69家，仓位调降的基金有88家。

　　应对“换帅”：关注季度业绩排名

　　根据中登公司最新数据显示，上周深沪两交易所新增基金开户数7.3167万户，较兔年首周大幅增长197%，创下了近3个月以来的新高。其中，新增封闭式基金开户数678户，T A系统配号产生的基金开户数7.2489万户。数据还显示，期末基金账户数为3435.98万户。据悉，上一次开户数创新高是在去年11月22日至11月26日当周，新增基金开户数为11.2万户。

　　在当前复杂的市场环境中，投资者对于基金的过往业绩越发关注。对此，好买基金研究中心葛轶强在最新的研究报告中建议，投资者可关注基金季度业绩排名，基金投资者若简单以看排名来选基金，看前一个季度的业绩排名比较合适。

　　他介绍说，总体上看，债券型基金的业绩延续性强于偏股型基金；就偏股型基金而言，当以季度和月度为单位时，基金业绩的延续性要强于反转性，以年度为单位时，业绩的反转性较明显。当以季度为单位时，业绩的延续性最高，明显高于反转性；在市场出现明显转折时，基金业绩往往呈现出反转性。反映出短期内基金难以迅速根据市场快速变化做出调整将业绩延续，但经过一个季度左右的调仓换股，前一季度的“绩优”基金在后一阶段仍能表现出一定的优势。 记者　韦夏怡