皮海洲：“上市时间短”不能成为铁公鸡的借口

　　目前正是上市公司年报披露季节，高送转成了今年上市公司年报一大亮点，尤其是创业板、中小板公司，由于公司股本规模小，高送转便成了很多创业板、中小板公司的选择。

　　当然，一些公司在高送转时出手大方，并不代表这些公司回报股东意识有多好，毕竟高送转只是一个数字游戏。一只股价20元的股票，如果10送转10股，除权后的股价就变成了每股10元，投资者的持股市值不变。投资者如果能够从高送转中得到利益，那也只是二级市场炒作的结果。

　　不过，尽管高送转只是上市公司玩弄的一个数字游戏，但因为带给了市场一个投机炒作的题材，所以对于投机炒作占据主导地位的中国股市来说，高送转方案投资者还是乐于接受的，至少高送转给了投资者一个“画饼”，给了投资者一个想象的空间。与此相比，那些既不分红，也不送转股的铁公鸡们，是投资者最不能接受的。

　　当然，铁公鸡的情形也有很多种，比如有的公司长期亏损，或长期微利，加上公司又缺少公积金，这样的公司就只能充当铁公鸡了，这样的铁公鸡投资者还是可以包容的。

　　投资者不能包容的是，那些明明有分配能力却不给予投资者以分红或送转股的公司，在创业板公司大面积推出高送转方案的背景下，却也有公司硬是充当起铁公鸡的角色，既不给投资者分红，也不给投资者送转股，这样的公司根本就没有将投资者的利益放在眼里。

　　当然，这类公司也会给自己的不分配行为寻找借口。比如，有一家创业板公司，去年11月1日发行，并于当月12日上市。日前该公司公布年报时，既不向投资者分红，也不向投资者送转股。为此该公司给出的理由有三条：一是公司在2010年末上市，上市时间较短；二是预计今年由于市场开发所带来流动资金的需求较大；三是上市过后，公司主要精力集中于大项目跟踪及签约上，而承接这些项目对流动资金需求较大。

　　三条理由虽然冠冕堂皇，但却并不能构成该公司充当铁公鸡的理由。其一，根据惯例，新股发行与上市前的未分配利润通常都是与发行后新股所共享的，毕竟新股的高价发行也带给老股以较高的资本公积金。实际上，有的公司上市时间甚至比该公司还要晚，但也推出了高转增股本方案；其二，该公司的第二、第三条理由都是表明公司对现金的需求。其实该公司在新股发行时，计划募资1.64亿元，实际募资4亿元，超募2.36亿元，公司现金异常充裕，而且即便公司真的对现金需求非常迫切，公司也可以向投资者送转股，这丝毫都不需要公司向投资者进行现金支付。因此，该公司不向投资者进行利润分配，也不实施股本转增方案的理由是完全站不住脚的。该公司不向投资者进行利润分配，只能表明一点，即该公司上市就是奔着圈钱而来，而并没有想过要回报投资者。财经评论人士 皮海洲