“糖高宗”提升盈利 南宁糖业再融资5亿扩张

　　受非公开发行消息影响，南宁糖业(000911)股票3月2日表现强势，盘中一度涨停，最终收盘上涨8.48%，收于23.54元/股。

　　公司最新发布的定向增发预案显示，拟以不低于19.11元/股的价格非公开发行不超过3000万股，募集资金不超过50601万元，用于建设甘蔗高产现代化农业示范基地建设项目、年产3亿只甘蔗渣浆环保模塑制品技改工程和制糖行业及产业链低碳节能减排技改项目。

　　甘蔗布局“提速”

　　高企的糖价提升了制糖企业的盈利预期，也激发了糖企扩张的热情。

　　南宁糖业此次募集资金的六成将用于甘蔗高产示范基地建设，拟在公司下属明阳糖厂、伶俐糖厂、东江糖厂、香山糖厂所属蔗区，针对具有中等以上肥力、有条件打井或可提水灌溉的20万亩蔗田进行改造，通过购置农机设备以及甘蔗专用肥及新型农药推广等措施来满足甘蔗生长对水分的要求，提高甘蔗单产。

　　公司此举主要是为了保障原材料供应，作为食糖生产的重要原料，甘蔗在食糖生产成本中占据70%。而原材料短缺已成制约制糖行业发展的瓶颈，甘蔗种植面临品种改良、劳动力短缺和种植成本上升的现状，同时，目前糖料供应日趋紧张和农作物比较效益竞争日益激烈，更需要稳定和发展糖料基地建设和投入。

　　2月23日，广西政府将甘蔗最低收购价由410元/吨(对应白砂糖联动价5800元/吨)，上调至482元/吨(对应白砂糖联动价7000元/吨)。尽管如此，原料供应仍是南宁糖业未来面临的主要风险。

　　警惕糖价波动

　　3月2日，主产区白砂糖价格约为7300元/吨左右，较去年同期的5400元/吨左右上涨35%，较年初的7000元/吨也上涨4%。业界认为，今年糖价将会维持高位，但波动风险也会增加。

　　中金公司表示，今年8、9月份新旧榨季交接之际，国内现货糖价将冲上8500元/吨，原因在于食糖每年需求量在1400-1500万吨，而最新预测却下调了2010/11榨季全国食糖产量，产量仅为1085万吨，供需缺口只能靠高价来抑制。

　　糖价涨跌将显著影响制糖企业的盈利水平。业内指出，按照最新的甘蔗最低收购价来测算，目前糖厂的盈利平衡点大约不足6000元/吨，7000元/吨以上的糖价，糖厂每吨盈利超过1000元。

　　根据中金公司的测算，假设南宁糖业2011年销糖45万吨，销售均价7200元/吨，成本6099元/吨，所得税率15%，那么蔗糖业务净利润将达3.6亿元，折合定向增发摊薄前每股收益1.26元，摊薄后每股收益1.16元。2010年，南宁糖业基本每股收益0.64元。 （记者 王锦）