合肥百货 定增提速将提升业绩

　　高于市场预期的2010年业绩让合肥百货(000417)逆市走强，年报披露的3月2日，公司股价上涨5.57%，位居百货零售业之首。2010年，公司实现主营业务收入70.62亿元，同比增长19.88%，实现净利润2.86亿元，同比增长42.31%。随着公司定向增发的提速实施，未来公司主营业绩将进一步增厚。

　　定向增发将提速

　　受益于公司经营方式和结构调整的转变，公司业绩快速增长。公司较强的区域垄断优势，也大大缩短了新开门店的培育期。更重要的是，随着公司非公开定增计划的提速，未来主营业绩值得期待。

　　2009年10月合肥百货首次发布定向增发预案，用于收购安徽百大合家福连锁超市51.3%股权、安徽百大乐普生商厦40%股权和投资蚌埠百大购物中心项目、巢湖百大购物中心等项目。因定向增发方案一直未获主管部门通过，公司现主要以自有资金投入上述项目。“2011年资金需求不少于5个亿”，公司明确表示，要加快定向增发的进程。

　　光大证券唐佳睿表示，定增项目合家福及乐普生股权皆属优质资产，定增项目的实施将大大增厚未来公司的主营业绩。

　　为了使定向增发顺利进行，公司一方面拟调整定向增发预案，另一方面，对公司及子公司的房地产业务进行了清理。今年初，合肥百货以成交价19994.55万元对所持合肥拓基房地产开发有限责任公司19.6%股权、蚌埠百大置业有限责任公司55%股权和铜陵拓基房地产开发有限责任公司10%股权进行公开捆绑挂牌转让。公司称，此次股权转让获得的资金将全部用于零售主业的经营与发展。

　　多业态组合模式扩张

　　随着金鹰、百盛、万达等竞争对手纷纷涉足合肥，合肥百货超市的竞争愈发激烈。公司称，2011年的主要经营目标为实现主营业务收入75亿元。有分析人士指出，合肥百货占据地理优势，以“百货+超市+家电+农产品市场”多业态组合模式进行省内异地扩张，实现营收目标没有难度。

　　2010年公司的超市业务实现收入19.6亿元，同比增长17.5%，毛利率为17.54%，同比提高了1.53%，新增网店36家，成为合肥百货重要的利润增长点。有分析人士指出，2011年，公司超市将向省内二三线城市渗透，并进一步向县城及农村市场延伸。

　　营收占比较大的百货及家电零售业务也将继续带来收益。据悉，公司新增项目正在有序进行，百大购物中心已于去年9月30日进入巢湖市场，开业仅3个月营业收入达到3066万元；肥西百大购物中心项目破土动工，项目建设全面启动；同时，合肥百货第一家真正意义上的大型商业综合体商业项目——港汇广场计划2012年下半年正式投入运营。

　　2011年公司要完成重点项目周谷堆大兴农产品批发市场一期建设，并启动宿州百大农产品物流中心一期工程建设。国联证券认为，周谷堆农产品批发市场增长迅速，凭借公司丰富的运营经验及国家对农产品物流行业的大力支持，该项目将取得较好的投资回报。（记者 王荣）