“新三板”存在制度缺陷 或实行备案制

　　“新三板”扩容在即，有关部门和园区已做好了充足准备，静候国务院的批复。权威人士表示，“新三板”或将实行备案制。

　　权威人士介绍，“新三板”除扩容外，交易制度上将首次引入做市商制度。做市商不仅承担报价、发布信息功能，还要与投资者进行交易，并负有维持市场流动性的责任。

　　尤其值得关注的是，未来“新三板”或放宽挂牌标准，率先真正尝试备案制。目前，“新三板”虽然规定实行备案监管，但实际执行中仍是审批管理，以保证挂牌公司质量，但也影响了挂牌效率。

　　证监会很可能成立专门部门，负责统一监管全国性场外市场，而不再由中国证券业协会负责。只要企业符合相关挂牌标准、相关各方愿意承担法律责任即可挂牌交易，监管部门只对备案文件进行形式审查，而不对拟挂牌公司进行实质的价值判断。

　　实行备案制将极大便利企业到“新三板”挂牌，增加“新三板”的吸引力，并将为主板和创业板从核准制向注册制过渡积累经验。这一制度将使相关园区类股票、券商类股票、创投类股票受益。

　　据了解，证监会一直坚持市场化改革导向，放松管理、加强监管。除“新三板”将尝试备案制，证监会也拟取消券商集合资产管理计划审批，改为事前告知性备案管理。

　　目前，“新三板”存在的制度缺陷主要是只有存量股份挂牌，无首次公开发行股票功能；多种限制导致交易不活跃；定向增资程序复杂；国资转让和外资股制度不完善。这些制度缺陷导致公司积极性不高，主办券商这方面业务基本处于微利甚至亏损状态，交投不活跃加上创业板已经推出，使得创投机构的积极性也不高。