好当家(600467)3月8日同时公布了定向增发预案与年报，由于海产品量价齐升致使盈利显著改善，公司2010年业绩超出市场预期，实现营业收入77411.07万元，同比增长46.53%；净利润14278.77万元，同比增长89.68%；每股收益0.23元。
海参量价齐创新高
正是由于好当家主导产品海参的量价均创出历史新高，带动公司业绩的超预期增长。
2010年度好当家海参累计捕捞1354吨，同比增长34.06%，年平均销售价格190.68元/公斤，同比增长53.77%；海蜇累计捕捞3965吨，同比增长4.36%，年平均销售价格12.37元/公斤，同比增长47.79%。
事实上，刺参行业正处于历史性的景气周期，由于消费升级所带来的需求增长，加上供给的约束，包括海参在内的海产品价格均出现上涨，行业进入一波景气周期。目前虽然已过春节消费旺季，但威海水产品批发市场最新数据显示，海参均价仍高达200元/公斤。
业内认为，在供需趋紧、消费升级及通胀预期的背景下，今年刺参价格仍将节节攀升。
由于海产品销量同比大幅增长、销售价格同比明显改善，海产品养殖公司2010年收入、利润大都实现大幅增长，獐子岛(002069)实现净利润4.23亿元，同比增长104%；东方海洋(002086)净利润同比增长33%。
不过，尽管价格上涨，好当家水产养殖业务的毛利率则出现下降，全年毛利率下降8.56个百分点至45.69%，海参业务毛利率也下滑9.85个百分点至33.57%。
中邮证券冉伶俐表示，毛利率下滑主要是由于公司水产品投苗成本结算政策以及围堰大坝建设摊销增加所致。
中银国际刘都也称，海参的养殖周期和成本结转周期较为固定，基本在2.3-3年，根据好当家2007-2008年大规模投苗来判断，2011年和2012年捕捞量在条件许可的情况下会有较大幅度增加，毛利率会有明显提升。
再融资扩产
公司同时公布了拟以不低于11.85元/股的价格定向增发不超过10473万股，其中，好当家集团拟以不少于1.2亿元的现金参与本次认购。12.4亿元的募集资金将投向海参养殖、海参育苗和人工鱼礁三个项目。
好当家此次融资扩张有着急切的现实需求。为提高亩产水平，2009年下半年来公司陆续对已拥有的围堰养殖海域进行改造，持续的固定资产投资给公司造成了一定的财务负担，去年公司财务费用大幅增长六成，主要是由于借款增加所致。此次增发募集资金投资养殖项目能解决公司财务压力。
同时，不断增加的海产品需求也促使公司加大扩张力度。中邮证券冉伶俐表示，此次募投项目基本围绕海参养殖业务，项目达产后，将新增公司成品海参产量约3803吨，这相当于公司现有产量的2.8倍。
平安证券王华也称，公司海域改造完毕后，海参存活率和亩产量有望快速提高，预计公司海参产量有望2011年下半年开始放量，2012年海参捕捞量将超过2000吨。若本次再融资于2011年顺利实施，募投项目将于2013年后开始产生收益。 （记者 王锦）
