刘纪鹏：股市政策应配合财政货币政策

　　“不要把鸡蛋放在一个篮子里。”这个道理对于一国的金融体系而言，也属微言要义。国家经济的发展必需资金支持，从融资渠道看，既包括以银行信贷为代表的间接融资，也包括以股票债券为代表的、以资本市场为依托的、以流动性为转让和资源配置特点的直接融资。

　　然而现实的政策环境却是：货币政策往往回避资本市场。我国“十二五”规划纲要(草案)明确提到：显著提高直接融资比重；《政府工作报告》中也强调提高直接融资比重。这就要求“积极的股市政策”应与财政政策和货币政策等量齐观、三箭齐发。

　　2010年，包括企业债、中票和短券在内，我国直接融资的比例大约达到社会融资总额的25%左右，如果只考虑证监会监管下的IPO、股票再融资、公司债和可转债，这个比例仅为10.6%。

　　在笔者看来，“积极的股市政策”必须以直接融资比重的大幅提高和强大的资本市场为发展目标，应该迅速提高到30%以上，争取到2015年达到40%的水平，即“保三争四”。

　　要实现这么高的融资额，则必须有“积极的股市政策”保驾护航。为此，我认为，要明确把“积极的股市政策”作为货币政策重要补充的提法，将间接、直接融资规模列入宏观安排，制定直接融资总量计划并向社会公布。 (刘纪鹏)