曹中铭: 光大银行H股融资须维护A股股东利益

　　曹中铭今日发表博文指出，光大银行A股IPO时发行股份70亿股，发行价格为3.1元，募集资金210亿元。令市场措手不及的是，光大银行启动H股发行速度竟然是如此之快捷，并且其规模亦是如此之大。

　　文章指出，光大银行挟业绩大幅增长之势，在发行H股时是否会损害其A股股东的利益？目前在A股H股挂牌的内地银行已达八家，其中，中信银行、民生银行与光大银行资产规模相当，但其H股估值相对较低，2011年PE为7-8倍，PB为1.2倍左右。而光大银行A股估值则要高得多，其PE为13倍，PB为1.55倍。如果光大银行按照A股的估值发行H股，显然是不可行，但如果参照中信银行与民生银行，那么其H股发行价格有可能低于当初A股的发行价格。一旦出现如此局面，光大银行的H股发行，虽然能够为上市公司募得所需的资金，但个中无疑存在损害A股股东利益的行为。显然，这是A股投资者所不能接受的。

　　曹中铭表示，自中国银行A+H同价发行开始，A+H股上市公司基本上沿袭以相同的价格发行新股，即使是H股后于A股发行，其发行价格也没有出现低于A股发行价格的先例。这不仅是保护A股投资者利益的需要，更是体现公平的需要。那么，光大银行启动H股发行，其发行价格就不能低于A股当初的发行价格。

　　作者介绍：

　　曹中铭：独立财经撰稿人。重视对政策面、时事热点的分析，为规范中国股市鼓与呼，关注中小投资者的苦与乐。