国内曾经“曲高和寡”的艺术品市场因为“艺术品份额化”交易的尝试而风生水起，尤其是天津文化艺术品交易所(简称天津文交所)最初推出的两幅作品“黄河咆啸”与“燕塞秋”，上市后更是遭到热捧，份额价格直线上升。
然而，就在艺术品份额化交易一路高歌的时候，天津文交所3月17日一则公告却如“半路杀出程咬金”，给近乎沸腾的市场泼了一盆冷水。公告称，接天津市政府监管部门通知，自即日起对上市艺术品“黄河咆啸”与“燕塞秋”实行特别停牌，复牌时间另行通知。
一石激起千层浪，关于艺术品份额化交易的讨论甚嚣尘上。甚至有律师认为，份额化交易构成了实质性的股票交易，需经证监会的批准，地方政府无权擅自审批，天津文交所很可能存在被叫停的风险。
直面暴涨：多次修改规则遏制炒作
为什么停牌“黄河咆啸”与“燕塞秋”份额的交易？天津文交所的公告只是轻描淡写，表示是“鉴于近期艺术品市场交易情况，为了降低投资风险、保护投资人利益”。
此前，3月11日，“黄河咆啸”与“燕塞秋”高开高走，并在收市前封住涨停板，并连续几个交易日一天一个涨停板，直到3月17日遭到停牌。
这并不是两者遇到的第一次停牌。2月21日，因“黄河咆哮”、“燕塞秋”份额上市后价格暴涨，文交所认定两幅艺术品价格走势属于异常波动，为保护投资人利益，于当天9点15分至10点30分实施停牌。不过，停牌尚未结束时，交易所公告称，因技术故障，临时停牌无法正常进行。天津文交所不得不“采取技术性停牌、并暂停交易登录，取消当天的所有交易”。
屡次停牌的背后是炒作近乎白热化的现实。据天津文交所官方网站显示，1月26日上市的“黄河咆啸”与“燕塞秋”申购价各为1元/份，首日上市均以1.2元/份开盘，收市时分别报2.03元/份、1.91元/份。此后，这两幅画作“比翼双飞，扶摇直上”。截至3月16日收盘，两者分别录得17.16元/份与17.07元/份的天价。短短30个交易日，飙涨幅度分别达到16.16倍、16.07倍！日均复合涨幅分别达9.94%、9.92%。
疯狂的并不只有“黄河咆啸”和“燕塞秋”。3月11日，天津文交所第二批上市的8个艺术品份额正式挂牌交易，首个交易日即无量“涨停”，发行价均为1元/份的“新股”，开盘不久即全部定格在2.16元/份，但8个艺术品份额总成交金额仅为8.46万元。截至上周五收盘，除“沧海浪涌”因18日停牌一天收于3.77元/份外，其他7只第二批上市艺术品份额价格均达到4.34元/份。
由于上市艺术品价格“涨声不停”，天津文交所面临的压力自然不小。将“连续三个交易日内日收盘价均达到价格涨幅限制或者价格跌幅限制”纳入“异常波动”范围，并将开户门槛由之前的5万元调整为50万元之后，3月18日，天津文交所公告称，自3月21日起实行新的非上市首日艺术品日价格涨跌幅的规定。新规定由原来“非上市首日艺术品日价格涨跌幅比例15%”调整为“非上市首日艺术品日价格涨跌幅比例10%”。
此外，天津文交所计划于3月17日至3月27日对开户系统进行维护，称维护期间有可能对开户业务产生影响。有投资者表示，目前开户和份额激活都被暂停了。
炒作根源：供需不平衡，监管缺失
尽管天津文交所几度修改规则，但仍然无济于事，疯狂的投机仍在进行。国信证券金融工程量化投资分析师董艺婷推测，对“黄河咆哮”与“燕塞秋”做出停牌通知可能是天津文交所的交易情况太过火热，而让管理层担忧。
目前，国内有上海文交所、天津文交所和深圳文交所3家文交所开展了艺术品份额交易。但上海、深圳都采取产权交易模式，而天津则采取了类证券化交易模式，后者因法律关系模糊、偏金融化的激进做法，在业内引起了非常大的争议。
由于交易机制和股票类似，并采取了T+0模式，我国证券市场过去存在的“坐庄”以及利用竞价机制的漏洞“操控股价”等做法也发生在天津文交所。3月16日，天津文交所对投资人00007616及00047273予以警示，认定两者于3月10日至3月15日期间采取大量且连续申报等方式，造成艺术品份额“黄河咆啸”、“燕塞秋”的异常波动，扰乱了正常的市场交易秩序，属于异常交易行为。事实上，由于供需严重不平衡，上市的艺术品流通市值小，分析人士认为，目前艺术品份额化交易受到投资者的追捧类似于上海证券交易所当初成立时的“老八股”遭遇的疯狂炒作。
“在文物艺术品金融化的过程中，特别要警惕将艺术品过度向金融延伸所带来的种种不良反应。”中央财经大学文化创意研究院执行院长魏鹏举担忧，过分强调其在资本市场上的作用，那会从某种程度上，进一步割裂艺术与大众的关系，让艺术沦落为金融炒作的工具，到头来市场泡沫产生，艺术消费低迷不振，得不偿失。
然而，目前的监管体系仍然存在缺失。首先，这种艺术品份额目前只能由交易所自行监管，证监会没有对其实施管辖；其次，天津文交所的自律监管也比较无力。比如对前述操控艺术品份额价格的两个投资者，交易所公告并没有显示有对这两个投资者做出实质性惩罚，只是称，“如仍有异常交易行为，将暂停或限制其交易”。
记者18日下午致电天津文交所的公众咨询服务热线“400-600-0577”时，因对方“线路正忙”，一直无法接通。
记者 高国辉
