信达证券：估值修复仍是主要线索

　　周二技术面显示的转好迹象周三得到进一步确认。就目前的情况看，短期大盘可能还会延续向上的走势。但由于人们对基本面和资金面的预期不算乐观，这也限制了指数可能触及的高度。在行情性质上，估值修复仍是主要线索，估值优势较明显的股票有望得到市场关注。

　　对“估值修复”的判断在板块轮动的过程中得到应验。以6个月之前为时间起点分析申万24个一级板块的估值变动情况可以发现，当时估值最低的12个板块中有10个板块的动态PE出现上升(交通运输和房地产)，PE的平均变化率为11.4%；而估值较高的12个板块只有7个板块的PE是上升的，PE的平均变化率为-1.87%。风格转换的进程尽管缓慢，但确实在进行之中，从历史的观点出发，投资更便宜的股票或许是一个不错的选择。这一特征在流动性趋紧的背景下可能将表现得更加突出。

　　操作策略上，市场转暖后短线投资者可适当参与，但在选股上坚持“左侧法则”为佳。考虑到未来市场的投机特征有可能减弱，在资产配置上建议以有估值基础、前期调整充分、安全边际较高的蓝筹板块为佳。