王群航：主动型基金正在逐步调仓

　　1.被动型基金

　　标准指数型基金的净值表现可以最好地反映出基础市场行情的风格特征：上周，周期类、金融保险类股票的涨势良好，在此方面有较多配置的相关指基净值表现领先，如国投瑞银金融地产、海富通上证周期行业ETF、华宝兴业上证180价值ETF，周净值增长率都超过了3.1%，其中，前者跟踪的就是一只金融地产的双行业指数，后者在去年年末对于金融保险行业的配置比例分别为60.38%和62.09%，风格倾向也十分明显。

　　近两年来，随着指数型基金的数量越来越多，它们对于市场标的的细分，及其所展示出来的净值表现分化情况，使得指基的可投资价值正在越来越高。

　　2.主动型基金

　　标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金上周的平均净值增长率分别为1.37%、1.21%和1.2%，绝大多数基金的净值在增长，总体绩效表现较好，其中有五只基金的周净值增长率超过了4%。从公司层面上来看，广发、长城、泰达宏利、融通、博时等公司旗下均有较多的基金取得了较好的周收益。

　　鉴于上述标准指数型基金的周净值表现情况，以及上述三大类主做股票的基金在上周相对于前期而言较好的绩效状况，我们可以初步推断出这样一个结论：主动型基金的投资风格转换正在悄然进行中，大家对于周期类、金融地产类股票的配置比例可能正在逐渐提高，对于消费、医药、食品饮料等非周期类股票的配置比例可能正在逐步降低。

　　中国银河证券研究部　王群航