常士杉认为：黑马最重要的特征是低，股价低、估值低
阳光私募的大量出现，使中国证券市场越来越像一个超女般的“海选秀场”。去年，这个“选秀场”上最耀眼的新星毫无疑问是“草根英雄”常士杉。在指数亏损逾10%的情况下，他以96.16%的年收益率冠压全场。
在第五届私募基金高峰论坛的“私募冠军路演”环节，常士杉向深圳投资者坦诚披露投资心得：严格控制风险、顺应市场周期变化、发掘股市黑马。他更大胆预测：当前正是结构性小牛市的初期。
学会倾听市场声音
与“学院气质”的公募派基金经理不同，常士杉快人快语，机智幽默，说起话来不拘一格，显得思维敏捷，而又为人实诚。
实际上，在2010年横空出世的常士杉，此前几乎不为人所知。总结自己的投资经历，常士杉在每一步的挫折中都得到了宝贵的财富。这使他成为一个学会仔细倾听市场的声音、对市场谦虚而谨慎的投资者。
2008年，国际金融危机带来的A股深跌，使刚刚步入阳光私募行业的常士杉遭遇重挫。痛定思痛，他深切地认识到，“保住本金”是在股市立足之本。他以鳄鱼的故事的作喻：“好比在一条河里游泳，游泳的时候左边的小脚趾被鱼咬到了，刚开始有点疼，后来非常疼，三分钟之后剧烈疼痛，这时候再去弯腰伸手的时候自己已经被大鱼吞掉了。”
落实到具体操作上，他主张：“一旦市场证明你错了，就要在第一时间承认错误。”
“谁不会割肉，谁不会跑，谁守株待兔死在那边，死的比任何人都惨，最终市场消灭的是自以为是的人。”
在此基础上，投资者要学会顺应市场宏观和微观的周期变化，“聆听市场的声音，跟它一起跳动。”因为市场是按照自己的逻辑、思想走出来的，不是按任何人的预测走出来的，只能走一步看一步。他描述说：“如果在某一段时间听不到市场的声音，我自己不在状态，找不到感觉，就会亏本。”
正是在丰富的市场经验和精心的研究之后，常士杉所领导的世通投资团队在2010年准确地把握了市场节奏，在3100点附近撤出，在2400点满仓抄底。
挖掘黑马带来超额收益
良好的市场感觉是回避市场风险、把握整体机会的前提，但真正的超额收益则来自于黑马个股的成功挖掘。
常士杉将自己的黑马挖掘术简单地总结为“低买高卖”。这个几乎每位投资者都再熟悉不过的股市术语，在他的语境中却有着极为复杂而玄妙的内涵：
“黑马最重要的特征是低。”股价低，估值低，与同行业比较估值也要低，“黑马通常是一个无人问津的丑小鸭。”
“其次，买入之后还要有定力，坐怀不乱，等着这只丑小鸭将其内在的魅力慢慢散发出来。”
同时，深入的调研、良好的市场感觉则有利于投资者在具体的市场环境中灵活把握。他以自己在包钢稀土上的几进几出为例，讲述了在深入调研、对公司基本面良好把握的基础上，成功进行的两轮波段操作。
牛市才露尖尖角
对于当前市场，常士杉并不认同高呼“万点论”的极力乐观派，也不赞成那些对紧缩性政策、日本地震、欧债危机等因素充满不安的悲观派。他认为，市场有着自身的逻辑与节奏，并不会按照任何人的预测来走。
他判断：“市场正处于结构性牛市的初期，小荷才露尖尖角。”
从宏观经济上观察，当前的货币政策、财政政策在一定程度上缓解了通胀的压力，调控政策的基调是温和的。如果深圳、北京、上海等主要城市的房地产价格开始下跌，就算不跌，只要不涨，房地产板块就会有所表现。如果房价出现大跌，房地产部分公司就会出现估值修复行情，因为房价出现下跌的迹象，意味着达到了政府调控的目的，打压性政策力度就会减缓。
在这种情况下，日本地震等各种不确定性因素带来的短期心理冲击，反而是有利于股市缓慢震荡向上，“怕的就是有大利好出现，股指两天冲上去，行情结束！”
他预测，市场的“第一压力位在3300点，第二压力位在3500点，如果突破3500点，今年有可能见到4000点。” 记者 王欣
