从公募到私募，从主题投资基金到中小盘基金，2010年医药股几乎“迷倒”了所有的股票方向基金，为它们获取正收益立下汗马功劳。但自去年11月末起，医药股行情突然“变脸”，中证医药指数跌幅超过20%，基金拥趸们的热情似乎也随之消散。
从有着“黄金十年”瑰丽前景的“牛股发源地”，到高估值和降价双重压力下的“烫手山芋”，不到半年时间，基金对于医药股的态度发生了微妙的变化。但经历了前期的一波大规模减持之后，乐观的基金经理开始反手做多，“潜伏”进医药板块中的一些细分行业龙头，期待着它们在下半年再起波澜。
□实习记者 田露 本报记者 余喆
减持或近尾声
从医药公司2010年年报透露的数据来看，公募基金在去年四季度还对医药股较为青睐，减仓幅度并不是很大。但2011年以来，医药股的调整之势仍说明基金的态度已有所变化。
“短期内我们的确比较谨慎，医药股的投资机会可能要等到下半年。”一位对医药板块甚为关注的基金业内人士表示。
“年前，主要是觉得医药股估值比较高，为控制风险减持了一些，但力度不大，仓位也还比较重。但春节之后，除了药价调控方面的影响，我们发现从医药公司年报披露的情况来看，业绩可能低于预期，这对整个板块肯定会有拖累，我们也采取了一些措施。”中国证券报记者了解到。
眼下，公募基金和上市公司一季度报告尚未披露，今年以来基金对于医药股的具体操作动向尚无明确数据。但根据民生证券基金研究中心的监测数据，今年1月份基金对于医药股仍然时有增持。但2月中旬以来，基金反手做空，进行了相当程度的减持，但近期减持力度明显下降。
由于医药股普遍具有较小的股本和较高的机构持股比例，基金的动作对股价影响很大。“大多数医药股只有几个亿的股本，大部分公司又都被机构持股，有的公司机构控盘比例已达七成，如果机构投资者对公司的态度改变，抛售行为也会传染。”一位基金公司投研人士表示。
机会在下半年
基金经理难道真的就此挥别曾经为他们贡献良多的医药股么？事实上，基金并未完全看空医药股，已有部分基金经理“潜伏”进医药板块中的一些细分行业龙头。“整个医药行业还是有很多机会的，并不只是画了个饼。”一位看好医药板块的业内人士笑言。
“现在医药板块中一些细分行业的龙头公司，市盈率回落到了三、四十倍，慢慢地这些公司的投资价值就会显现。等到下半年，一方面政策方面都会明朗化，另一方面，这些公司今年的经营状况也会提供一些确定性，这样投资机会可能就会到来。”一位基金人士表示。
据了解，目前基金经理主要从产业集中度和政策扶持两条主线寻找医药股未来的投资机会。“产业集中度远远没有形成气候，这意味着行业里的优势公司有整合壮大的空间。比如说医药商业方面，龙头公司如上海医药，同时在进行内部整合和外部的并购扩张，这样的公司可能目前还在夯实基础，积蓄力量，但它的未来潜力不可小视；另外一些输液龙头企业像科伦药业，具有优异的成本控制优势，这可能使它在行业面临不利的情况下反而凸显优势。”上述人士表示。
此外，政策扶持方面，一位基金公司的研究员表示，“我们注意到今年政府在医疗卫生方面的投入会高达5360亿元”。他指出，医药行业已成为国家和各省市重点发展的产业，医药公司的业务发展有望得到各地政府的重视和扶持。另一方面，医保覆盖率增加和相关投入的提高，会带来切实的药品和医疗保障方面的需求。在他看来，一些中药制品行业、处方药龙头，甚至更细化的妇科用药方面，将会因为这些医保投入而受益不少。“有一些公司的股价去年已经有所表现，比如说千金药业、马应龙、昆明制药等。”
