国金证券:兴业银行估值处于低端

　　公司2010年实现净利润185.2亿元，同比增长39.4%，公司已连续8个季度实现净利润环比正增长。公司息差反弹较慢，测算2010年循环净息差2.36%，较去年仅提高3个百分点。由于同业占比提升较快，公司息差处于上市银行的较低水平，且反弹力度也低于同业。资产质量平稳略超预期，手续费及佣金收入同比增长54.1%。预计公司2011年、2012年净利润分别同比增长34.2%、29.5%，每股收益4.15元、5.37元，公司目前估值属于股份制银行低端，维持“买入”评级。　　国金证券