私募：风格转换难一蹴而就 关注低估值补涨机会

　　本周大盘一度突破3000点重要关口，再次遭遇恐慌急跌走势，类似于前期突破3000点失败的经历。然而当前市场寄托于以金融、地产以及周期股的轮动走强进行风格切换，目前看来，市场上二八风格切换并不是一帆风顺。那么，投资者如何看待后市行情变化呢？

　　笔者认为，当前基本面形势尚未明朗决定了后市行情将会十分纠结。因为基于今年一、二月份宏观经济数据显示，当前经济增长前景是否因前期一系列持续紧缩的政策调控而出现下行，而市场真实需求情况需要到3月份经济数据公布之际才能得知，这需要一段时日等待，并且扑朔迷离的国际形势对国内政策调控的影响变得十分微妙。至于经济政策放松预期，又将遭遇通胀压力高企不下，特别是当前市场普遍预计3月份公布的CPI值有可能突破5%的可能，如果4月宏观调控有进一步收紧，或加息一次，这将进一步压制了经济增长的动力，使得市场更加担忧未来的经济增长情况。值得欣慰的是，资金面上，当前银行间拆借利率在提高存款准备金与央行在货币市场资金净回笼的双重压力下基本保持平稳，尤其是刚刚上调存款准备金之后，作为央行政策导向的拆借利率并没有出现异常。可见当前银行间同业拆借市场的资金仍是相对宽松的，并且4月仍为央票与正回购到期的集中阶段，目前短期资金面还是相对宽松的。总的来看，在经济形势和通胀情况尚未明朗背景下，行情难有单边上涨或下跌走势，不过在当前充足资金面支持背景下，维持强势行情格局还是可以期待的。

　　因此，市场个股走势也是十分忐忑。由于市场普遍预计二季度出现经济增长见底回升，导致了近期以金融、地产以及周期类股票的纷纷轮动上涨，显示出各类资金纷纷云集大盘权重股，而此类个股基于较强的资金挤压效应，导致中小板、创业板等小盘股出现显著的回落迹象，从而形成了明显的“二八效应”。虽然目前启动的各类蓝筹股板块不少，但是这类品种并没有出现高举高打，持续性走强，而是在轮动活跃之后依旧维持稳健走势，这显然与历史上所谓的二八现象有很大的不同，这就不难理解当前热点持续性差的根本原因。

　　基于以上分析，目前大盘上攻3000点无果后，重新回落寻求支撑，后市来看，大盘仍有重新成功突破3000点的可能，至于未来的上行空间，并不乐观。因此，在投资者上在操作上，建议注意回避存在业绩风险的个股，不要盲目追高个股，逢低可适当关注低估值品种的补涨机会。上海私募人士 陈晓阳