海外市场消化标普预警 墙外"开花"墙内能否"闻香"

　　本周A股与外围市场基本保持着弱正相关的走势。受隔夜外围股市拖累，19日沪综指回探3000点；随后美股出现反弹，并带动亚洲股市20日集体大幅上涨，欧洲股市开盘也普遍大涨，但内地A股却未受此提振，20日沪综指收盘仅险守3000点关口，深成指更延续跌势。很显然，墙外虽“开花”，但“香气”并未传至墙内。

　　其实，A股市场近日与外围市场同跌不同涨的走势，恰恰说明A股当前的走向更多取决于内在因素。19日A股跟随外围市场调整，或许只是给自身的调整找了一个借口。沪综指徘徊于3000点上方的时间已不短，而成交量又始终未见放大，通胀形势也依旧严峻，在没有新增资金及其他利好因素的刺激下，大盘很难打破久盘必跌的魔咒。在这个时间点上，标普将美国主权信用评级展望下调至“负面”的消息，自然就给了A股顺势回调的理由。

　　不过，美国方面的表态令美股很快“阴”转“晴”，20日亚太股市普遍实现2%左右的涨幅，香港恒生指数涨幅也达1.60%，欧洲开盘后也多数实现2%以上的涨幅，从这个角度而言，标普下调评级所引发的风波已经暂时平息。那么，在外围普涨的背景下，A股选择按自己的节奏来运行，依旧在3000点附近“打太极”，就更进一步说明了当前影响A股运行的主要还是内部因素。事实上，大盘在3000点附近负重前行的最大负担，恐怕就在于持续高烧不退的通胀以及由此引发的货币紧缩预期。另外，银监会公布将启动新一轮房贷压力测算的消息，也令大盘承压较重。目前，3月宏观经济数据已悉数出炉，3月CPI再度攀升，通胀形势居高不下，不论是从现在的外围通胀压力来看，还是从国内农产品以及其他涨价的原材料价格走势来看，二季度的通胀压力都不容小视。在此背景下，大盘要想一口气打开3000点上方的空间，显然难度太大，因此震荡整理或仍是短期A股运行的主基调。

　　需要指出的是，短期指数不看涨，并不代表市场活跃度不够。从本周的盘面表现来看，资金“小打小闹”的热情依然较高。济南钢铁及莱钢股份复牌后接连6个涨停，从披露的交易席位来看，大部分是游资所为。且不说这两只钢铁股重组成功所带来的价值究竟能不能支撑其60%的涨幅，6个涨停板至少能表明资金在当前的市场环境下敢于出手。同时，板块热点的来回轮动，也表明存量资金不甘于行情就此熄火。20日水利、医药、有色金属等沉寂多日的板块集中出动，创业板及中小板也大幅跑赢主板市场；相较而言，近日表现强劲的化工、钢铁等板块则逆市调整。可见，板块之间的轮动仍在进行中。不管是题材股的炒作，还是板块热点之间的轮动，都表明目前资金活跃度维持在高位，这毫无疑问就是当前A股市场的支撑力量。

　　短期而言，墙外“开花”墙内“香”的逻辑虽然失灵，但墙内依然有自己散发“香味”的方式。在当前的震荡市环境下，A股板块轮动的格局仍将延续，一整轮轮动结束后，仍会有下一轮轮动的开始。就具体热点而言，涨价主题不会就此销声匿迹，短线调整之后还会有卷土重来之时；低估值的修复进程也不会就此中止，“五朵金花”未来弹升的空间很难预测，但至少能更好抵御预期之外的调整风险。 (记者 魏静)