燕京啤酒(000729)：盈利能力保持稳定

　　预计公司一季度销量增速将持续，未来3个季度公司毛利率将逐步回升，销售费用率保持下降趋势，这将使公司的盈利能力保持稳定，维持2011年-2013年每股收益为0.85元、1.13元和1.48元的盈利预测，相对于目前的股价2011年的市盈率为23倍，估值较低。公司可转债21.86元的初始转股价格也给予股价一定得安全边际，预计五六月份啤酒销售旺季来临将是推动股价上涨的催化剂，继续维持“买入”评级。　　□华泰联合