创业板高成长神话破碎 专家解析背后的机构之殇

　　据中国之声《新闻晚高峰》报道，随着大盘在4月下旬的节节退守，创业板上市公司的高成长神话一个个破碎。一边是曾经的创业板第一高价股“海普瑞”5天跌去30%；另一半，新上市的庞大集团首日跌幅就达到23%，创下A股实行网上申购以来上市首日的最大跌幅。创业板公司纷纷现出原形的同时，背后的承销机构和研究机构受到投资者的更多关注。

　　庞大集团上市首日就跌出记录，主承销商瑞银证券怎么还能坐收超过2亿元的承销收入？一季度明星公司业绩纷纷变脸，券商机构的调研报告为何仍旧一片大好？今日《观点》栏目中央台记者柴华对话著名财经评论家水皮，解析创业板暴跌背后的机构之殇：

　　记者：应该说股市下跌的时候，成为看清很多行业弊病的最佳时机。庞大集团首日上市跌幅就达到了创纪录的23.16%，但它的主承销商瑞银证券还是收获了2.28亿元的承销收入。是承销商运气太好了，还是我们的制度一直有问题？

　　水皮：新股发行的制度弊端我们已经说过很多回了，承销商当然是希望定价定的越高越好。所以在这个过程中间，因为它自己利益在里面，所以它不可能客观的，一定是接近包装的本色。所谓询价机构，就是包括基金和其他的，它也都有千丝万缕的联系，找几个人做托儿是很容易的事情，因为基金跟券商都有分销和分包的关系。所以现在新股发行制度，其实是防君子不防小人，但是你知道资本市场是没有君子的，都是小人。所以这个是一个自欺欺人的所谓市场化的模式，必然导致报价比较高的现象。

　　记者：不仅仅是新股暴露出机构的问题，绿大地董事长出事后，公司的经营危机显现出来，但却几乎看不到之前写他的券商发布相应报告，下调上市公司评级。而我们平时也很少见到建议卖出的调研报告，是什么原因促使券商机构们总是习惯上报喜不报忧呢？

　　水皮：这就跟它的利益相关，有的券商是承销商，有着有千丝万缕的联系。它如果是做一个卖出评级的话就是砸人家饭碗，所以你就看很少有券商做出卖出的评级。实在不行了，没有办法了，比如庞大的业绩出现变脸，实在没有办法；或者像海普瑞这种变脸变得太离谱了，券商才会调整评价等级，而且调低也是因为它前面做出买入这种评级，是不得已而为之做一个调整，正常情况下他们基本上是一边倒的。

　　记者：那么有没有可能采用一种机制来制约机构的这种行为？国外市场也是这样吗？

　　水皮：这个游戏本身利益关系决定的，因为它就是靠这个关系吃饭的，靠它自觉是不可能的。就需要靠外部力量监督和制衡，靠我们这些媒体盯住他们，让他们有所顾虑。再加上监管部门查处到位，才能对他们形成制衡。但是要杜绝不可能，因为这是游戏本质决定的，它就是靠这个吃饭的，要它杜绝这种包装、操纵等于让它关门破产是一个概念。关键还在查处的力度上面，我们不是没有规定，但是在执行过程中间，自由裁量权太大。