季报变脸戳破创业板高成长泡沫

　　在刚刚公布的一季报中，创业板大量上市公司业绩同比出现下滑，部分企业业绩“变脸”程度之大、速度之快甚至超出了投资者的想象。

　　WIND统计显示，截至5月3日，现有的209家创业板上市公司均已公布了2011年一季度业绩报告，上述209家上市公司中，一季度归属于母公司股东的净利润同比下滑的达到了48家，占比高达23.0%。

　　其中，新宁物流一季度亏损181.05万元，净利润下降幅度达到了177%，位居首位。除此之外，通源石油、国联水产、美亚柏科一季度也呈现亏损状态。除了以上亏损的外，宁波G Q Y、龙源技术、安居宝、科泰电源和天龙集团一季度的净利 润 下 滑 幅 度 则 分 别 达 到 了91.4%、85.3%、77.2%、76.9%和68.0%。

　　在一季度净利润出现下滑的创业板上市公司中，为数不少的刚刚在创业板挂牌的企业赫然在列。WIND统计显示，2011年以来新上市的创业板股票中，有12只出现了一季度业绩同比下滑甚至是大幅下滑的情形，包括永清环保、安居宝、四方达、雷曼光电、松德股份、先锋新材、腾邦国际、天喻信息、华峰超纤、舒泰神、大华农和恒顺电气。

　　国泰君安首席宏观经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示，创业板以小公司居多，对于这些小公司来说，其客户关系和主营业务的稳定性都受到考验，因此其盈利水平不稳定也在情理之中。另外，从国外的情况来看，由于存在高风险，创业板的市盈率一般要低于主板，而中国则恰恰相反。“市盈率与‘犯罪率’成正比。”李迅雷认为，在高市盈率的发行下，企业通过创业板募集资金的冲动极为强烈，自然无法避免上市企业出现包装色彩。

　　由于一季度的业绩不尽如人意，创业板指数在过去的一个月内进行了深度的调整。WIN D统计显示，2011年4月份，创业板指数整体下跌了95.58点，跌幅达到了9.48%，与此相比，上证指数则仅仅下跌了0.57%。来自深交所的数据显示，截至5月3日，209家创业板上市公司的平均市盈率为47.62倍，较年内高点80.11倍相比，几近腰斩。

　　多位接受《经济参考报》记者采访的分析师表示，虽然短期来看创业板估值企稳，整体下滑的可能性不大，但从长期来看，创业板估值重心整体下移仍将是一个趋势。(吴黎华)