新兴产业仍为核心配置 能源、金融地产重点关注

　　目前，A股市场整体估值仍处于低位，企业盈利增长明确，大盘蓝筹股对于稳定股指有支撑作用，创业板的炒作暂告一段落。市场上行业轮动较快，存在结构性的机会；基金仓位普遍较高，指数快速冲高可能性小。一季度部分数据低于预期意味着宏观紧缩政策或许已经显现效果，这对于宏观调控效果的判断将是关键，市场如果产生政策紧缩到顶的预期，则股市的表现可以期待。关于二季度投资策略，我们仍然建议采用核心加卫星的方式。其中，策略性核心配置包括估值合理、增长确定的大消费行业，如医药、商贸零售、旅游和品牌消费品等。此外，成长可持续的新兴产业也是核心配置中的有效内容，其中包括七大新兴产业，如节能环保；特高压、铁路、海工等领域的重大装备制造业；三屏合一、宽带、智能手机、LED照明相关的投资机会，以及走出去受益的承包商、设备商和服务商。建议关注低估值上游行业或周期性行业的估值修复机会，结构性积极财政政策下的受益机会(保障房、水利等)。另外，传统产业的重估路径，尤其是能源、金融地产和低PE板块也值得重点关注。

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