股市投资 最狂热亦是最危险时

　　前几天，大成股份复牌，股价连续6个涨停。最近，华阳科技复牌，已经出现了连续4个涨停。无他，它们都搞了铁矿。这年头，似乎沾矿则灵，更猛的是稀土矿，比如今年最猛的西藏发展和沾了点稀土就灿烂的鼎立股份。济钢和莱钢最近也非常疯狂，也是炒家瞄准山钢集团的海外矿产，虽然矿量不大，却不妨碍炒家的投机热情。

　　这些股票的估值都已经到了天上去，而估值还在历史最底部的银行股却一直涨不起来，大盘股不是不好，但是没有钱谁也拉不动。银行贷款紧上加紧，股票基金在被赎回，IPO又是马不停蹄，指望一波大盘股的行情似乎并不现实，而从地产上杀入股市的资金，以及在股市上一直游荡的游资，也必然找些主题来玩。“如果正当职业可以谋生，谁愿意上山为匪，把脑袋别在裤裆上？”南方基金首席策略分析师杨德龙先生给笔者打的比方蛮贴切，正是因为低估值的蓝筹股没有机会，才成就了今年来这波主题投资的热潮。

　　但是任何不合理的事情都有尽头，并非所有资源的价格都不会下跌。2008年6月，伦铜还是8800美元/吨，半年后就跌到2800美元/吨了。最近的例子是白银，现货价格刚刚才触及50美元/盎司，几天之内风云突变竟然跌破38美元/盎司，有什么不可能的呢？就像大家不敢相信人人网一上市就获得了440倍市盈率的追捧，股价更是超过在微博领域顺风顺水的新浪；但是谁又能想象，当年互联网泡沫崩溃时，多少在纳斯达克上市的中国互联网企业因为股价不足1美元，而在退市边缘挣扎？

　　当前，A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平，值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。整体看市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。蓝筹股已经处于历史估值的底部区域，投资蓝筹股仅存在价格短期波动的风险，本金丧失的风险较小，虽然炒作题材股短期内虽然有一定的收益，但却有本金丧失的风险。就像杨德龙所言，一旦通胀降温，政策放松，蓝筹股崛起的时候，题材股立刻纷纷落花流水了。

　　对于大部分投资者来说，选择有安全边际的优质蓝筹股，寻求稳定增值，是今年下半年乃至未来相当长时间的胜出之道。

　　贾肖明