券商再陷"研报门" 东海证券研报被深国商指不实

　　近日深陷“信任危机”的券商调研报告，昨天再次遭遇“雪上加霜”。东海证券一篇利好研报，遭到深国商的澄清。

　　5月5日，东海证券分析师桂长元发布了一篇名为《乌鸡变凤凰——公司深度调研报告》的研报，称深国商价值被严重低估，目标价55元/股，并首次给予公司“买入”评级。而截至6日收盘，深国商股价尚不足20元/股。

　　研报中称，根据与深国商的晶岛项目相邻的怡景中心城2010年12月计划出售8000平米商铺(非核心铺面)，目前销售均价为18万/平米。晶岛项目与深圳会展中心比肩而邻，通过人行天桥与地下通道紧密相连，其位置优于怡景中心城，认为晶岛售价高20%以上更为合理。并分别按18万元/平米、21.6万元/平米出售价对公司晶岛项目进行了估值。

　　该研报认为，假设2011年底晶岛项目开业，2012年便可产生稳定现金流；并假设2012年项目平均租金为800元/平米/月并每年递增，2015年达到1200元/平米/月，同时还假设2015年项目贷款还清，财务费用从此归零。

　　此外，研报还认为，该公司共营造桉树速生丰产原料林面积12万亩，已储备林地资源35万亩，与当地政府签订合作开发林地协议面积190万亩。若35万亩储备林地全种，5年一轮成熟，每亩熟林按0.3万元净利润计，折合每股收益0.95元。如190万亩协议林地全种，每股收益则可高达5.16元。

　　5月9日，深国商开盘后快速涨停。

　　昨天，针对研报内容，深国商进行了澄清。首先，公司晶岛项目商铺只租不售，按周边商铺出售价格对公司进行估值，前提假设缺乏合理性，也不符合公司的实际情况。其次，研报中所依据的租金水平、可供出租面积与公司实际差异较大，盈利预测模型中也完全没有考虑扣除项目的运营成本以及项目折旧等成本费用。再次，研报中对林业部分估值的相关数据与公司所披露的不符。

　　此外，深国商还指出，截至公告日，公司最近一年内未曾接待过东海证券的调研，该东海证券分析师最近一年内也未曾对公司进行过调研。该分析师却以深度调研报告为名发布调研报告，与事实情况严重不符。

　　根据2010年经审计的财务报告，深国商截至2010年12月31日，总资产为15.4亿元，总负债为16.9亿元，资产负债率109.74%，归属于上市公司股东的净利润为-1.68亿元。昨天，深国商数次涨停，尾盘封于涨停板，报收23.72元/股。

　　昨天，记者拨打研报中公开的东海证券分析师桂长元电话，一位男士称“不接受采访”，随即挂断电话。(记者王浩娇)