看好银行股低估值修复 区域板块值得重点关注

　　周三，以银行为首金融股力挺大盘，全线飘红，华夏银行、民生银行、招商银行涨幅2%。昨日，长江证券银行行业研究员陈志华认为，在经济出现滞胀风险时，具有估值优势的金融、地产板块往往是较好的避风港。

　　“货币市场流动性趋紧，但通胀未来超预期的可能性不大，走势上前高后低”。陈志华认为，本轮通胀主要源于货币超发，但目前无论是M2，还是信贷增速处于合理水平，货币增速回归正常有助于遏制通胀，且输入性通胀也因人民币升值和美元低位未来走强而得到缓解，未来货币紧缩政策不会超预期”。

　　上调存准率0.5个百分点对银行业绩影响比较有限。陈志华测算后认为，静态看，对银行息差影响约为1-3个基点，影响有限；动态看，货币市场利率走高，有利于银行同业资产和债券投资收益，实际影响更小。

　　陈志华建议，行业配置上，可沿着三条线索：一是在经济出现滞胀风险时，具有估值优势的金融、地产板块往往是比较好避风港，超额收益可期。二是从行业反转机会的思路出发，梳理产品价格处在历史底部的行业，包括原材料药、煤化工、火电子行业。在通胀周期中，这些行业的价格没有出现明显上涨，通胀传导下的产品价格上涨或将启动。三是区域主题上，今年安徽、新疆以及西藏区域的投资相对更有保障，这些区域板块值得重点关注。(记者肖年红)