短期难以出现大行情
事实上，早在一季度业绩披露完毕之前，一些资金已开始逃离创业板，唱空的声音早已响起。
“有几人会相信中国的创业板指数1000点可能是10年的大顶？人们享受泡沫。”4月26日，阳光私募基金深圳同威资产的总经理李驰在微博上如是说。
对多数机构来说，更担忧的是创业板业绩和估值同时下行带来的戴维思双杀效应。深圳利升锐华投资董事长黄海称，从今年的业绩看，创业板的业绩不如预期，未来几年的业绩可能也要继续向下调，估值自然也会跟随着下降。假如每股收益下调20%，反映到股价上，就要下跌40%。
重阳投资合伙人陈心亦认为，股市存在结构性泡沫，不看好中小板和创业板。整体来看，小盘股成长性和估值还没有到被低估的程度，市盈率还很高，而未来三年内业绩能否明确增长是个问题。张刚则从高估值和限售股的解禁两大因素出发，预计今年全年创业板指数都将在熊市中运行。
一些机构则看淡整体A股市场。平安证券分析师邵青和蔡大贵认为，在政策面调控力度不放松的背景下，无论是大市值板块还是小市值板块均不具备产生趋势性机会的条件。“当市场前景并不明朗，政策调控压力仍存时，更应紧抓个股高成长性不放松。”
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长期行情仍有理由看好
从市场主流意见来看，货币政策紧缩导致市场整体估值下行、原始股东套现和扩容加速导致短期供给过大，以及业绩增速放缓引发盈利下滑等利空因素，在中短期内仍然困扰创业板。不过，由于中国投资渠道有限和经济增长预期未改，长期来看，创业板前景依然看好。
国家发改委财政金融司司长徐林日前预测，“按照中国的经济规模，参考美国的经验，未来我国上市公司的数量可能将达到6000家到10000家的规模。”新鲜血液的加入，无疑为中国创业板的做大做强提供了坚实土壤。
当市场一致看空时，或许机会已在临近。华泰联合证券分析师冯伟认为，市场已近估值底部，成长确定且估值偏低的中小股票可逐步关注。深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰直言，创业板后市将有个大机会，“如果创业板再跌10%，我们肯定会开始建仓。”
风物长宜放眼量。从海外创业板市场的市盈率波动来看，中国创业板从112倍到45倍的波动并没有特殊性。数据显示，在1997-2007年间，纳斯达克市场的市盈率波动范围在10-61倍之间，多数年份在20倍以上；韩国科斯达克在7-43倍的区间波动。
其实，这种估值波动与创业板公司本身的业绩增速有关。汉鼎咨询执行总裁王叁寿认为，创业板是高科技企业、新兴的商业模式，成长过程中波动大，是不可避免的共性。如果再考虑到中小型企业抗风险能力弱的特征，业绩变脸在未来或将会是一种常态。
目前，纳斯达克综指的市盈率约为24倍，这一估值建立在高退市率的基础之间。据美国纳斯达克和世界交易所联合会公布的数据，1985至2008年，纳斯达克共有12965家公司退市，新增上市公司11820家，退市公司多于新增上市公司(不含OTCBB挂牌公司)。多数创投专家认为，在中国经济持续增长的大背景下，随着上市和退市制度建设的完善、投资理念的成熟，创业板成为中国版的纳斯达克并不是空话。 (熊元俊)
