国泰君安：大旱促使水利股受重视

　　湖北的旱灾再度昭示水利建设投入不足。湖北粮食产区的农业灌溉设施很多修于上世纪五六十年代，水库与农村水利设施年久失修。据新华网报道，目前三峡水库的补水效益逐步显现，目前日均补水3亿多立方米，三峡水库25日将再增下泄流量以支援抗旱农业生产。

　　最近，湖北、江西等长江中下游地区遭遇严重干旱。湖北是重灾区，受旱农田面积1664万亩，有50.2万人、15.8万头大牲畜饮水困难。主要原因是自2010年秋末，湖北地区降雨持续偏少。三峡水库在上游来水少的情况下，下泄流量也被迫同步减少。

　　2010年3-6月的大旱，引起了国家的重视，但资本市场这个时候并没有重视水利建设主题。2010年3月1日到7月1日，葛洲坝、安徽水利、粤水电的股价均为下跌，跌幅为26%、37%、27%。

　　随后我国发生了影响极大的洪灾，连贯的旱灾洪灾引起了中央的重视，也引起了资本市场的反应，2010年7月到12月底，葛洲坝上涨69%，安徽水利涨64%、粤水电涨59%、国统股份涨55%。其后政策的频繁出台持续推涨了水利股，2010年12月底到2011年2月1日，葛洲坝涨31%、安徽水利49%、粤水电涨34%、国统股份涨5%。

　　本次旱灾的发生是在去年对水利建设高度聚焦的基础上发生的，因此我们认为该事件分为两方面：

　　1)政府将持续重视水利建设投资，促进水利建设落到实处，这对水利建设公司的未来业绩有正面刺激。

　　2)对相关水利建设公司的股价会在短期内有所反应，显示市场对水利建设的预期提高。

　　水利建设公司主要为葛洲坝、粤水电、安徽水利，水管类公司为国统股份、青龙管业。

　　葛洲坝地处湖北，具有区位优势。

　　安徽水利与粤水电主要从事中型水利工程。

　　(国泰君安 韩其成)