2009年10月30日，创业板帷幕拉开。运行一年多来，创业板股票已扩容至218只。根据清科研究中心统计，截至2011年5月18日收盘，共有150只创业板股票处于破发状态(包含已除权)。28家好中选优的首批创业板股票中，24只已经破发。分析人士认为，破发背后的原因是：发行价越定越高，而业绩整体增长乏力，破发风险随之而来。
“高定价是破发的主要原因。没有业绩支撑，一定会跌。”安邦咨询研究员陈业认为，从中长期看，业绩是股价的最重要因素。Wind资讯曾截取4月5日之前披露2010年年报的上市公司，对比发现，创业板以33.78%的平均净利同比增幅，排在中小板(43.61%)和主板(71.22%)之后。
在多位市场研究者看来，破发潮其实是利好，将倒逼一级市场发行价、市盈率下降。当市场资金变少的时候，有泡沫的地方就倾向于最先破灭。去年下半年开始，货币政策收紧。“以前钱很多，拿出来炒创业板没关系。但现在市场资金紧张，创业板的资金可能被抽走做别的。资金一走，跟风撤离，形成了负向循环。”陈业告诉记者。
不过，在多位市场研究者看来，破发潮意味着创业板的价值回归。一位资深投行人士认为，创业板股票首日接连破发恰恰显示了新股发行制度改革的成绩，打新必赚的市场才是不健康的。
另一位分析人士表示，由于一、二级市场间存在互相制约关系，二级市场破发将会倒逼一级市场发行价、市盈率下降。“破发后，二级市场市盈率下跌厉害，一级市场再想高价发行，困难会越来越大。况且，二级市场很便宜的话，干吗去一级市场买呢？”
第一批16家发布一季报的创业板公司中，15家遭机构投资者大幅减持。
在二级市场，一季报记录下了机构从创业板的大肆逃离。第一批16家发布一季报的创业板公司中，机构持股比例大幅下降，除了台基股份一季度仍被机构增持，其余可比个股的机构持股比例平均下降10个百分点。
从机构传出最为直接的看空声音，来自基金经理“带头大哥”王亚伟。
王亚伟掌管的两只基金年报出炉后，报告中有这样一段话，“2011年以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出，将加速创业板泡沫的破灭。”当周，创业板指数暴跌5.34%。
实际上，创业板指数今年以来就从未给力过。4月末，创业板指数大跌1.64%，报收942点，创半年新低。相比去年12月中旬创下的1239点高位，4个月时间，跌幅达24%。截至5月20日，创业板指数已连续五个交易日下挫，以875.43点收盘，再创十个月来新低。
有分析人士担忧，1000点基点会否成为创业板指数的十年大顶？
越来越多的投资者，从“炒新”的疯狂中渐渐冷静清醒，选择离开。
尽管分析人士认为，破发是创业板的必由之路，是价值回归，是一项利好，但投资者却并不认可。
一位在银行工作的股民告诉记者，以前热衷花精力在创业板上面，但自从今年创业板股票频频破发，就不碰了。“创业板泡沫大，发行价高，但经营和盈利能力其实没办法支持。都是炒出来的。”她总结说，“股价偏离价值，不成正比。”
某大型保险公司的买方经理对记者表示，经过这一轮大跌，机构投资者已经对创业板所谓“高成长”的说法不那么认可了。“目前，市场整体流动性比较吃力，大家都在回归大盘股、价值股，炒作小市值个股的热情不高。”
去年开始，创业板的申购资金、认购规模逐渐下降。今年5月份，机构打新热情降至冰点，新股电科院公布的网上中签率高达18.69%，刷新了创业板纪录，并位居A股第二。
据《新京报》
