随着2010年年报、2011年一季报的相继出炉，创业板公司“高成长”泡沫被戳破。
“每当季报、中报、年报发布，创业板评级就会迎来一轮回调。”一家大型券商卖方分析师称。评级下调，估值回归，一二级市场的投资者已经不再迷信“高成长”的神话。
业绩骤然“变脸”
一位投资者称，“原本希望招股书上的增长能持续5年、10年。可刚上市的企业，业绩怎么说变就变？”
记者统计2010年年报发现，94家创业板公司2010年营收增长率低于2009年，其中9家公司营收增长率大幅下降，平均降幅达72.21%。
此外，162家创业板公司净利润增长率放缓，占同期创业板公司总数的78%(截至2010年创业板公司总数为209家)。曾经的高成长“明星”神州泰岳，2009年净利润增幅为124.60%，2010年则为21.28%，鼎汉技术2009年净利润增幅为161.17%，2010年则为14.97%。
宝德股份是一家因业绩“变脸”而广遭诟病的公司。上市前的2009年前三季度，宝德股份称运营状况良好，已实现净利润2500.49万元。但同年年报显示，其2009年全年净利润为2683.28万元。这意味着，宝德股份在上市后的第四季度微利182.79万元。2010年上半年，宝德股份实现营业收入1285.29万元，同比下滑82.82%；净利润303万元，同比下滑82.07%，业绩降幅高居创业板公司之首。
回顾2009年，创业板公司业绩增幅不仅超过了A股整体水平，也跑赢了中小板。2009年创业板净利润同比增幅为48%，远高于中小板27%的净利润增幅。2010年创业板净利增幅被甩在中小板之后，当年创业板平均净利润同比增长31.2%，而中小板平均净利润同比增长32.53%。
闯关前业绩爆发
创业板公司上市前业绩增长很“可怕”，年报显示，2007年天龙光电净利润同比增长14974.86%。
“创业板市场刚放开时，有些人已对局面有所预料，但也没想到会这么糟糕。”一位分析人士对记者表示。
之所以有所预料，是由于登陆创业板的公司本来已过了成长高峰期。创业板有两项业绩指标：“最近两年净利润累计不少于1000万元”，“最近一年净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元”。该分析人士称，“这两项指标门槛不低。”
“10年酝酿，监管层为平稳推出创业板而精挑细选出来的企业都特别踏实。”上述分析人士称，创业板的部分公司的确不会面临创业两三年时的破产风险，但利润增长不会那么快了。
记者发现，多数创业板公司上市前的业绩均有爆发性增长。2007年年报显示，天龙光电净利润同比增长14974.86%，梅泰诺净利润同比增长4082.60%，东方财富净利润同比增长3063.07%，合康变频为955.09%，宝德股份为904.93%。上述几家均属早期登陆创业板的公司，上市时间在2009年或2010年初。
一位投行人士称，在上市之前，为了做出一个光鲜的报表，企业会倾向于冲业绩、冲规模，采取激进的经营策略。而这往往对中长期发展不利，会成为沉重的包袱，这就是所谓的业绩透支和成长性透支。
