华泰联合证券：国际板不会增大融资总规模

　　国际板推出加大A股资金压力？华泰联合证券最新研报认为

　　国际板临近消息被视为本周股市大跌的直接导火索，市场担忧分流资金和拉低估值。不过华泰联合证券的报告认为，国际板项目融资多了，其他项目融资就会减少，市场总体的融资规模会保持在相应的比例。

　　股权融资10年稳定

　　华泰联合证券分析师李聪认为，目前市场担心国际板启动会增加股票供给，导致股指下行压力加大，而实际上股权融资额本身处于动态调整中，国际板项目融资多了，其他项目融资就会减少。2002-2010年期间，除了2006、2007年的大牛市之外，股权融资额占流通市值的比例始终在5%左右，相当稳定，包括2004年推出中小板和2009年推出创业板的年份在内。因此，国际板启动并不会增加股票供给并导致股指、成交金额偏离原本的运行轨迹。

　　年内推出概率大

　　国际板何时推出是市场关注的另一焦点，除“近了”和“不会剖腹产”之外，市场人士无法从管理层得到更明确的答案。海通证券分析师董乐认为，国际板推出条件基本成熟。目前无论是监管层意愿还是推出的条件都已预示着“国际板年内推出的概率将大为增加”，他推测国际板推出将延续“先跨境ETF，再红筹回归，最后境外企业上市的路线”。

　　董乐表示，从纽约、NASDAQ、伦敦等全球主要交易所看，外国上市公司无论在家数还是成交规模均已占据较大比重，以纽约为例，到2009年底外国上市公司达495家，占比21.3%，新加坡等离岸金融中心外国上市公司数量占比更达40%以上。即便对于处于亚太地区的韩国、台湾等地方性金融中心，依然有一定规模的国际板。国际板资源十分丰富，一旦国际板得以推出，目前国内相对活跃的资本市场以及相对较高的估值水平将吸引大批海外企业登陆内地。目前香港主板共有98家红筹股公司，总市值达4.4万亿港元，全外资公司而言包括汇丰控股、联合利华、东亚银行、长江实业等公司均表达过在国际板上市的积极态度。

　　也有分析师认为，虽然推出国际板是势在必行的，上交所也为此做好了技术准备，但因为人民币资本项尚未开放，推出的时机还远未成熟。“国际板还只处在‘议’的阶段，并且还要继续‘议’下去。”

　　大券商或最受益

　　23日，在大盘一片惨淡情况下，国际板概念股依然一枝独秀，其中东睦股份和联美控股再次涨停，万业企业和成霖股份涨幅超过5%。昨天，国际板概念终于“炒累了”，东睦股份和联美控股冲高回落，分别收跌2.53%和1.15%。东睦股份可谓国际板概念龙头股，最近5个交易日上涨44.96%，不过该公司董秘曹阳表示：“国际板跟我们没关系，转板一事根本就没听说过。”

　　券商股被认为是国际板推出后最直接受益的板块。国联证券张鹏认为，国际板的推出利好券商投行业务。但国际板的股票发行对承销商在项目拓展、资本实力、国际化经验等方面提出了更高的要求，除高盛高华、中金公司等合资券商外，本土券商中仅有中信、海通等极少数公司兼具大项目承销优势以及较为丰富的国际化经验。 （记者 林彦龙）