“一日游”行情强化创业板反弹技术色彩(2)

　　创业板“大浪淘沙”还将继续

　　创业板建立的初衷本来是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，设立创业板也被视为我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。但在实践过程中，创业板却凸显出越来越多投资者所不希望见到的现象。创业板新股发行的“三高”现象、巨额超募资金“躺”在银行“睡大觉”、高管集体辞职套现、高管“股神”层出不穷等等。

　　此外，在创业板发行工作如火如荼进行之时，却有另一批“耳熟能详”的优秀公司选择在美国的纳斯达克上市。即使其发行市盈率无法享受到在国内的超高溢价，但这批富有创造性、面向大众的“互联网”公司仍然选择在遥远的大洋彼岸上市，此举也使得大部分国内投资者失去了投资更加优秀的企业的机会。

　　毋庸置疑，纳斯达克的确拥有更加成熟的规章制度、更加理性的投资者以及对互联网公司天然的吸引力，但是，我们也不能忽视创业板发行中某些硬性标准对此类型公司形成了难以逾越的高门槛。陈嘉禾在接受采访时提到，目前我国创业板发行管理制度采取的是审核制，尽管在资本市场初期，此举对广大投资者更为负责，但是由于其对上市公司业绩有较为硬性的渐进式业绩增幅规定，审核标准较为单一，因此使得许多类似互联网公司这样的业绩不稳定但具有高成长性的公司无法参与其中。同时，一些希望在创业板上市的公司可以借由会计手段增厚公司上市前的业绩，但其后果往往是上市之后公司成长性低于预期，这也是创业板泡沫来源之一。

　　综合而言，创业板如今的熊途正是在为发行制度欠缺合理性、资金过度投机炒作等问题“还债”，只有当创业板洗尽铅华之后，真正具有价值的公司才会浮出水面。可以预见的是，创业板的去泡沫过程必将是反复的，在经过市场的自然淘汰之后，最后的成功者必然是足够成熟且持有坚定价值投资理念的投资者。(曹阳)