利空消息不断 大盘寻底之路将会延长(2)

　　在大盘跌近2700点之际，中石油、攀钢钒钛出现大股东增持，使脆弱不堪的本轮调整首次出现了“护”的痕迹。但历史也告诉我们：护盘行情从来不是底，“护盘”行情能改变短期波动，改变不了主导行情趋势的基本面背景。因此，历史上“护盘”行情往往形成如下轨迹：“护盘”使行情暂时止跌，但是原有行情趋势没改变。因此，按照趋势性调整先缓跌、后急跌、再恐慌跌的三个阶段，行情出现“护”的最大意义是预示着这轮趋势性调整已经进行了大半。不过，后面调整行程对投资者的心理冲击要比前面更大，上周五的数十只个股封住跌停板就是生动的证明。

　　回顾过去，A股市场每次由熊转牛都会经历探底、筑底、回升三个阶段，很少有V形反转出现。而在这三个阶段过程中，常用的技术指标往往都会发出底部背离信号。以最常用且有效预测底部信号的相对强弱指标RSI为例，2008年的1664点底部以及2010年的2319点底部，上证指数周线RSI指标均发出背离信号，而这次仍未出现，甚至日线的RSI指标也未出现背离。再看慢速指标MACD，该指标虽具有一定的滞后性但准确程度较高，目前也没有出现见底信号，这也预示着市场中线调整的继续。

　　综上分析，市场调整趋势尚未出现结束迹象，虽然目前市场整体估值已经回归合理，继续下跌将步入短期超调阶段，但继续下跌的风险主要集中在高估值的小盘股上。投资者要继续观察，等待底部信号的出现。在操作策略上也应尽量以轻仓防御为主。 　　□刘伟