银华永祥基金于海颖：连续加息空间不大

　　银华永祥保本混合型基金拟任基金经理于海颖认为，下半年通胀有望逐步走低，目前连续加息的空间已经不大，债市迎来较好的投资时机，但股市仍受制于上市公司盈利减速。

　　于海颖指出，翘尾因素依然较高，新涨价因素没有出现明显消退的迹象，预计5月份CPI可能仍在高位。通胀的翘尾因素或在6月份达到高点，6月份之后或呈现逐月走低态势，如果新的涨价因素不出现特别超预期的反弹，下半年通胀的整体趋势将逐步走低，但拐点出现的具体时间仍需观察。

　　她认为，伴随着通胀预期的逐步走弱，预计未来央行更可能通过准备金或者公开市场加大调控力度，连续加息的空间已经不大。从目前的数据看，一季度的数据显示宏观经济呈现下滑态势，继续加息可能会对实体经济有比较大的冲击，因而，管理层应会对加息持谨慎的态度。

　　“现在对债券来说是相对比较好的投资时机，连续加息已进入了尾声。宏观经济环比数据的下滑，会让投资者产生对经济增长的担忧，这种环境恰恰是有利于债券市场的。另外从通胀分析，通胀在年中会经历一个从相对高位逐步往下走的过程，这个角度来看，我们判断这样的市场也有利于支持债券目前的走势。从整个债市收益率水平来看，与去年相比，现在的收益率水平已经有很大幅度的上升，不管从持有到期收益还是资本利得来说，均有一定的获利空间。”于海颖说。

　　对于二季度后股市的走势，于海颖认为，企业盈利情况仍受到两个重要因素限制：一方面由于原材料价格上涨、工人工资上涨带来的管理费用上升，给企业带来较大的成本压力，另一方面，上市公司的盈利能力确实受到影响，这将令目前的估值承压，影响股市的投资回报水平。 （记者 方红群）