五年平均年收益达8.9% 二级债基跑赢CPI

　　再创新低

　　持续二天的反弹只需要一天便可以功亏一篑。受外盘暴跌，管理层对宏观调控政策不松口，3年期央票重启，加息预期升温，汇金否认增持4大行等多重利空影响，沪深300指数出现重挫，盘中一度下跌近2.7%，尾市跌幅收窄，收跌1.61%。

　　以银行为代表的大盘蓝筹股大幅下跌成为A股创新低的杀手。屡创新低的股市使A股市场股票估值水平逼近历史最低水平。富国基金副总经理陈戈表示，目前，银行的市盈率不少在10倍以下，市净率在1.5倍，市场预期已经非常悲观，而且趋于一致。“不过，一旦这一预期出现变化，或将带来投资机遇。以银行为代表的蓝筹股的低估值，或将带来价值投资机遇。”

　　与此同时，中小板、创业板指数却并未跟随主板创下跌。“市场预期太过悲观，中小盘股跌得太猛需要修复。”泽晖投资投资总监彭先生指出，比如，汉王科技已经出现二次涨停板，最近五个交易日连续上涨，反映出主力自救的意愿强烈。

　　陈戈表示，中长期来看，成长股则面临机遇。中国经济正在转型，以消费服务业为代表的行业面临机遇。“寻找成长股，关键是要找到有发展空间行业，并且发掘具有核心竞争力的公司。”不过，成长股并不等同于小盘股。而如今泥沙俱下的市场就像“泼脏水”运动，“水里有脏东西，可能也有孩子。要是把孩子都泼掉了，就捡不回来了。”

　　稳健投资

　　不过，A股市场往往具有三重底：估值底、政策底和市场底。估值反映的是投资者的情绪，在市场极度恐慌时仍会有更低的估值出现，政策出台可以阻挡市场下滑趋势，但真正的底部是投资者博弈的结果。在汇金否认出手，政策底幻想破灭之后，股市底部仍将面临反复考验。普通投资者仍需稳健行事。

　　二级债基是通胀背景下不错的投资选择。所谓“二级债券基金”，就是重点投资债券市场，并适当参与股票一级和二级市场的基金。农银汇理基金指出，二级债基既可投资低风险的债券市场，又可用一定股票仓位追逐股市热点，兼顾“股债”两市。

　　相比股票而言，债券投资具有低风险低收益特点，但长期来看却也有稳健回报。数据显示，2006年—2010年期间，中证国债指数涨幅达17.29%，中证企业债指数涨幅达13.18%，中证可转债指数涨幅更是达18.33%。其中重点投资债券市场的二级债基的表现也可圈可点，过去5年平均年收益率为8.9%，远远跑赢同期通货膨胀水平。即将发行的农银汇理增强收益债券基金属于二级债券型基金。该基金投资国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转债等固定收益类金融工具的投资比例不低于80%。股票投资比例不高于20%，主要投资于一级市场新股、可转债转股所得的股票和二级市场股票等。 本报记者 杨剑