中银国际：布局保障房概念股

　　近期值得注意的政策包括国务院要求从土地出让收益中提取教育基金，房屋征收价格评估机构由被征收人协商决定，显示中央希望减少地方财政对土地依赖方面的决心；而征地成本的上升，也会使得土地的净收益显著下降。保障房上半年开工速度应该说是符合预期的，下半年随着土地资金到位和规划完成，保障房开工进度将会明显加速。

　　上周，10家地产公司的5月销售数据，其中7家销售额环比增长；另外，值得注意的是栖霞建设和首开股份公布的大额中期票据融资计划，显示目前债性融资开始向保障房项目开放；另外新湖中宝公布了收购煤矿探矿权以及向香港新湖投资增资的公告，显示了公司做大地产以外业务的意向。

　　我们观察的17个主要城市上周合计成交面积193.7万平方米，较前周环比下跌19.5%，东莞和上海周跌幅居前。成交均价指数小幅下跌，广州和北京价格周跌幅居前。

　　投资评级和建议

　　6月份，多家开发商进入年度第一次供应高峰，总体来看本月的销售数据会有进一步增长；随着供应的累积，降价促销的面积也会有所扩大，但预计真正的价格回调会发生在9月以后。我们仍然倾向优选在淡市中能实现优秀销售业绩的公司，如万科、滨江、金融街等，另外，本期股票池中我们新增加布局大量保障房的首开股份。 (中银国际)