可转债助推低风险基金获取高收益

　　2011年以来，震荡市中投资者的避险性需求催生了低风险基金的发行潮。据统计，截至6月9日，今年已有包括债券基金、货币基金、保本基金在内的58只低风险基金发行。尤其值得一提的是，在可转债扩容的大背景下，2011年前5个月就已经发行了5只明确投资可转债的基金。

　　业内专家表示，可转债具有债券特性，能获得相对稳定的回报，又可利用其股票特性分享股市上涨带来的收益。今年以来股市依然持续震荡，借助股债双重特性，转债却在此期间显示出了极强的抗跌性。4月18日至6月9日，上证综合指数累计跌幅已达11.58%，而天相可转债指数在此期间仅下跌了3.70%。个股和个券方面，4月18日至6月9日，中国石化的股价累计下跌12.04%，而石化转债的跌幅仅有3.75%；新钢转债在此期间小幅下跌0.92%，但对应的新钢股份股价却遭遇了11.82%的暴跌。

　　随着2010年以来中行、工行和石化三个大盘转债的发行，可转债市场规模突破1000亿元，加上可分离债，可转债的规模达到2000亿元，可转债逐步受到普通债基、分级债基、保本基金等低风险基金的青睐。根据2010年基金年报，收益率排名居前的债券基金均重仓了可转债，基金公司也倾向于积极发行明确投资可转债比例的新基金。正在发行的中银转债增强债基拟任基金经理李建表示，当市场上涨时，转债能跟上正股的步伐，当市场下跌时，转债由于有债底保护及修正的特征，往往能跑赢正股，转债具有股债双重特性，风险收益特征独特，在震荡市场中具有独特的投资吸引力，适当配置可转债基金，有望使投资者在较低的风险下获取较高的收益。

　　李建介绍，可转债的债权特性和转股价向下修正、转债回售、利率补偿、提前赎回等多项条款，保障了持有人取得较好收益是大概率事件。历史上绝大部分已下市的可转债都在股价上涨超过转股价30%后进行了转股。因而，目前市场上为数不多的转债基金尤其适合追求稳健的个人投资者。

　　专家表示，目前A股经过一轮调整，估值已普遍较低，未来下行空间有限。同时，可转债近期的走势表明，目前可转债的债性较强，价格处于区间中低位。可转债投资最大的特点就是“上攻有力、下跌有界”，通过在市场行情转换中股性和债性主导作用的变化，可转债具备了应对震荡市场的较强能力。据统计，自2002年至今，天相可转债指数的历史累计回报超出同期股指，而其历史波动率仅为股指的一半左右，在风险调整后回报明显更具优势。记者　韦夏怡