创始人离婚案和解 土豆网或已错过最佳上市时机(2)

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　　中国互联网海外上市公司“地基”松动

　　土豆此时上市，除了由于融资进程落后于优酷而造成的被动之外，要面对由支付宝风波引发的“VIE恐慌”也是一个非常不利的因素。

　　VIE是“产业标准”

　　VIE的全称为Variable Interest Entities(可变利益实体)，指投资者对某一实体有绝对控股权，决策时不需要持有这一实体大多数投票权。中国所有在美上市的互联网公司均采用了这一架构。这是由于，中国的政策不允许外资持有互联网信息服务业务经营许可证(即ICP牌照)，也同样不允许外资入股的企业获得《信息网络传播视听节目许可证》。

　　但是，在美上市的中国互联网企业在上市前都获得过外资风投的投资，严格来说，都没有资格获取上述牌照，无法在市场广大的中国市场运营。

　　为了既获得经营资格，又可以在美上市，中国互联网公司普遍的做法是独立设立一个全内资公司获取上述牌照，这一公司再通过绑定技术服务等方式，将收益和控制权完全交给上市的互联网公司。两者不发生资本层面的联系，但互联网公司可通过协议与合同完全控制内资公司。这一模式因此被称为“协议控制”，即VIE模式。王微离婚诉讼所涉及的全土豆公司即是上述用来获取牌照的内资公司。

　　“支付宝事变”否定VIE

　　在支付宝风波中，马云坚称中国央行不允许支付企业采用“协议控制”模式，这等于管理层要求外资完全彻底地退出支付企业。VIE模式此后是否还能适用于中国互联网企业，引起了外国投资者的疑虑。很多外资背景的风投和企业家亦对此表示不满。

　　京东商城董事长刘强东在新浪微博透露，“国内所有拿到融资的互联网企业，不管是上市的还是未上市的，全为VIE结构，包括京东商城！”天使投资人薛蛮子回应，“强东兄弟老实人说老实话”。

　　投中集团CEO陈颉称，“交头接耳的人越来越多，这路越发不好走了”。经纬创投合伙人张颖则表示，“过了这关，VIE会更稳，外资会对投资中国公司更有信心。过不了这关，大家完蛋，我们可以集体下岗去集资弄个农家乐。”记者 阳淼