人保集团近日引入社保基金100亿元入股，标志其战略投资者引进工作顺利完成。分析人士指出，在整体改制、引入战投之后，目前人保集团所有上市障碍已全部扫清，整体上市步入冲刺期。据了解，目前已经有多家投行介入，正紧锣密鼓地为人保整体上市做准备。
多元盈利提升价值
去年底，人保集团相关人士透露，引入战略投资者事宜将在年底完成，但此事尘埃落定是在今年6月中旬。“社保基金在做了充分的尽职调查后，基于人保集团多元化盈利模式的前景和金融集团股权的稀缺性，才决定将最初敲定的50亿元投资加码至100亿元。”一位接近相关交易的人士透露。
经过近几年的跨越式发展，人保集团已经构建了产险、寿险、健康险以及投资板块多元盈利的新格局，社保基金看重的正是这一点。
成立于1949年的人保集团有“新中国保险业奠基者”之称。在1997年产、寿险分家改革中，人保集团的寿险业务被剥离出去，其主要利润来源以单一财产险为主。由于财险市场相对饱和，到2006年底，按资产规模计算，人保集团远远落后于中国人寿、中国平安和中国太保。业务单一，财险偿付能力不足，寿险和健康险发展资本金匮乏，可投资资金规模有限，这些因素严重制约了人保集团的发展。
2007年初，吴焰出任人保集团总裁，他果断提出“多业务板块协同发展”的战略。此后，人保集团在没有获得外部直接注资的条件下，人身险业务短板被迅速补上。人保寿险用了不到5年时间就实现经营性盈利，成为寿险市场成长最快的一匹“黑马”，走完了以往寿险公司7到9年要走的路程。人保健康险同样用了不到5年时间就实现盈利，打破了专业健康保险公司8至10年的盈利周期。这两项业务的盈利能力、资产累计速度均居国内市场第一。
在人身险板块的拉动下，人保集团多元盈利模式走向成熟。2009年，人保集团首次实现财险、寿险、健康险和投资各业务板块全面盈利的历史性突破。2010年，人保集团整体盈利和承保盈利均创历史最好成绩，集团整体盈利73.3亿元，是2006年16.5亿元的4.5倍；净资产收益率近17%，成功实现从多元经营的投入期向盈利期的转变。2011年集团整体盈利预计将超过100亿元。
“多元盈利格局走向成熟使人保集团的投资价值大幅提高，一些关键指标已经达到或超过了相关上市标准。”吴焰说，“人保集团已完全具备在A股和H股上市的条件。”
强化集团整体管控
目前，中信集团、光大集团等金融航母均提出了整体上市目标，但从股改进程、上市准备来看，人保集团可能会走在前面。人保集团现拥有十余家专业子公司，经营范围涵盖财险、人身险、资产管理、保险经纪、信托、基金等多个领域。市场人士指出，如果人保集团成功实现上市，将开创我国金融控股集团整体上市的新模式，也将为中国人寿、中国再保险等保险集团下一步的整体改制上市提供借鉴。
分析人士指出，通过此前的整体改制，人保集团对旗下各子公司管控能力大大强化。近三年来，人保集团一直有意识地提高集团在子公司的控股股权。通过一系列的增资活动，人保集团对人保资产管理公司的持股比例从41%上升至81%，对人保寿险的持股比例从51%上升至71.077%，对人保健康的持股比例从51%上升至84%。在集团的整体管控下，各业务板块的协同效应已经有所体现。
“优质资产先行上市是大型国企通行的模式，而人保集团的整体上市不留存续资产和人员，没有后遗症，同时要求集团所有资产和业务板块都要具有很强的盈利能力、符合上市的条件，这对老牌大型国企来说是件很不容易的事情。”分析人士指出。
吴焰认为，集团通过强化内部管控，协同各业务板块良性互动，有助于提高利润留存能力，促进核心资本增长，有助于实现从依靠外源性资本支持向主要依靠内源性资本积累的良性转变，为人保发展提供可持续的资本保障。
“国”字头优势显现
“我在内部会议上多次强调，要浓缩时间，把人保曾经错过的发展机遇抢回来。”吴焰曾表示，“人保的人才、品牌、网络和‘国’字头的背景本身就是集团最大的财富，只要充分把握这些既有优势，就可以创造价值。”
人保集团通过承担各种政策性保险业务，建立起深入农村基层的覆盖网络。截至3月底，人保服务的个人客户超过1.1亿人，法人客户超过1400万户。市场人士指出，人保依靠全方位的保险服务已建立了超万亿的客户群，未来如果深耕细作、交叉销售，旗下的资产管理、信托、基金等业务必将从中受益。
“国”字头的背景还为人保创新业务模式提供了思路，这在人保健康上表现得尤为明显。目前我国专业健康险市场偏小，普通医疗险白热化的竞争使健康险面临来自寿险公司的挤压。“何不把握新医改深入推进的机遇，建立与国家医疗保障政策配套、受政府委托的健康保险业务模式，实现健康险的突围？”人保集团高层的这一想法最终形成了“湛江模式”。自2007年以来，人保健康全面参与湛江市城乡居民统筹社会医疗保障体系建设，在居民缴费和财政压力不增加的情况下，保障限额由原来的每年1.5万元最高提到8万元，同时使医疗资源得到充分利用，参保群众人均住院费用下降幅度达10%。“湛江模式”于2010年得到国务院认可。目前人保健康已累计承保社保补充等政府委托业务572项，覆盖全国22个省、自治区、直辖市的86个地市，服务人群近9000万人次。
步入“十二五”，人保集团提出，力争到2015年，集团业务收入翻一番以上，年复合增速超过15%，总资产突破15000亿元，股本回报率达到行业领先水平。此前公布的数据显示，今年前4个月，人保集团的净利润约为44亿到45亿元，盈利再创历史新高。对人保来说，这是个不错的开端。(丁冰）
