十券商论后市走向：A股阶段底部已现布局正当时

　　阶段底部已现 战略布局正当时

　　□日信证券 吴煊

　　本周A股市场先抑后扬，多方上演绝地反击的精彩一幕，最终沪深两市均以长阳结束全周交易。和我们之前的判断较为相符的是，市场在本周完成加速赶底，后半周指数企稳回升，周五更是放量上扬，不仅将此次平台破位下跌所留的两个跳空缺口悉数回补，沪指也于盘中成功突破前期整理平台的高点，其底部回升态势之强已可与2319点相提并论。我们认为，伴随着市场自底部强劲反弹，市场运行格局已发生变化，尽管后市存在震荡反复或回抽确认的可能，但阶段性底部已可得到确认。

　　从全周盘面表现来看，本周保障房概念股成为一大看点，建材和地产板块均有不俗表现。而随着大盘的企稳反弹，以中小板和创业板为代表的小盘股纷纷走强，新材料和信息技术板块走势强劲。除此之外，周五两市金融板块异军突起，银行、证券等涨幅居前，成为推动市场大幅走强的重要动力。

　　可以看到，本周初伴随着股指的加速下跌，市场似乎在一夜间失去了看多的声音，而对于导致大盘下跌的原因分析却充斥着市场各个角落。其实，近期市场一直纠结于加息时点的猜测之中，但却忽视了最重要的一点，那就是央行报告在本月初再次传递出“稳健”货币政策的信号，不断增大的经济下行压力并不意味着中国经济会出现所谓的硬着陆的风险，相反，我们认为自2010年四季度出台紧缩政策以来，就是要让经济适度减速，只有平稳的经济运行环境才能暴露出经济中的问题，继而去改变经济增长方式，完成经济转型，如果一味地追求GDP的增长，那么又何谈十二五的经济结构调整目标的顺利实现？因此，我们还是坚持之前的观点：经济政策的出台是为了有效熨平经济的波动，当经济出现不合理波动时，政策的导向必然会随之调整。如果只看到经济下行风险而忽视政策调控信号，就像一叶障目，失去客观性，也就将失去研究分析的基础。我们判断，市场业已完成加速赶底，三季度将是实际政策出现转折的关键时期，沪指2600-2650点成为重要的底部区间，就后市而言，市场将有望进入右侧交易平台的构筑，建议把握时机精选个股，进行中线布局。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2680-2860点

　　下周热点 保障房概念

　　下周焦点 关注右侧交易平台构筑

　　2700点区域仍会有反复

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市在探底2610点后峰回路转，开始震荡走强，周五更是在成交量的推动下上演单边大涨，沪指重返2700点上方。目前来看，市场虽出现转暖信号，但反弹基础尚不牢固，受月末资金面制约，下周或以冲高回落、震荡整理为主。

　　消息面上，本周大盘走强与总理有关中国整体价格水平可控的表态有关，大家似乎看到了通胀和政策调控到位的乐观信号。不过总理的文章主要是为配合出访欧洲国家一行，基调也是针对全年，时间范畴比较宽。就目前而言，高通胀压力仍然存在，在5月份CPI达到5.5%之后，6月份可能会突破6%，7、8月份也将高位运行。因此，政策调控放缓预期对短线大盘的利好力度有待观察。

　　从技术上看，持续下跌引发的超跌反弹，应是本周上涨的主要动力。随着大盘一跌再跌，市场心态极度弱化，技术指标也反复探底，尤其是5、6月份本应出现两次反弹，结果股指都是以横盘整理代替，多头量能遭受持续压抑，因此本周市场在探底不下后终究出现了反弹要求的集中释放。

　　总体而言，虽然技术指标仍有反弹修复要求，但大盘走强来的太突然，投资者情绪的转变没有跟上，抄底资金也以短线为主。同时，国际油价大幅震荡，海外市场表现不振。从国内看，6月末各大银行全力以赴冲存款，短线资金面不支持大盘就此走强。虽然这次反弹多少说明未来行情的下跌空间不会很大，但震荡筑底的过程恐怕很难快速完成，预计后市沪指将冲高回落，在2700点一线再做震荡整理。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2670-2770点

　　下周热点 题材股

　　下周焦点 货币政策