六大券商预测：下半年股市会确认底部(2)

　　3　申万赚心动的钱

　　“投资者要降低预期收益率、重视估值、左侧出手，赚心动带来的机会。”申万的策略报告，无疑给股民们打了一针强心剂。

　　申万报告表示，先享受“小复苏”带来的500点空间。三季度，宏观环境处于“小复苏”。首选先导性行业(房地产、汽车、电子元器件)和供应有瓶颈的投资品(煤炭、水泥)；同时随着消费旺季到来，像白酒、纺织服装等PEG较低、确定增长和有一定提价能力的品种也会受到青睐；金融和保险建议标配；新兴成长股方面，盈利预测和估值都在高位，不具备系统性的机会。

　　另外，市场纠错需要信号，建议关注7月份PMI、6月和7月份汽车数据、7月份工程机械销量、6月份房地产投资和政府专项投资项目的进展。随着预期修复，投资者意识到2011年25%左右的盈利增速有望实现，此时给予13倍动态市盈率 (去年2319点对应的动态PE为12.4倍)，上证综指有大约500点的上涨空间。

　　4　中原证券　逆周期调控下的退与进

　　下半年A股市场投资机会来自于需求下行带来的通胀压力回落。这也意味着在货币与信贷政策实质性放松之前，A股市场将经历两阶段的盈利回落冲击：第一阶段来自于需求回落，第二阶段则来自于价格回落。

　　前期A股市场经历了诸多密集出台的政策冲击，并且也反映了第一阶段业绩回落的现实。在政策进入观察期之后，第二阶段业绩冲击也有望告一段落，逆周期调控之下的A股利多因素将逐渐增加，流动性也有望出现较为明显的改善，市场向上的空间会因此而打开。

　　预计下半年上证综指主要运行区间为2600点-3200点，在20%的盈利增幅的假设下，对应2011年动态市盈率分别为12倍-15倍。建仓时间可选在四季度后半段。