鑫富药业（002019）今年处于业绩拐点

　　投资要点：D-泛酸钙如期涨价，供需基本面支撑价格上涨。

　　D-泛酸钙在国际上处于寡头竞争格局，主要竞争对手为德国巴斯夫、荷兰帝斯曼和日本第一制药。后者位于东京地区，震后停电运输等因素仍会较大地影响第一制药的生产；同时帝斯曼在日本的原材料β-丙氨酸供应商受地震影响不能供货，影响其生产宣布泛酸钙提价10%。未来半年供需基本面仍将支撑D-泛酸钙价格上涨。

　　新材料即将放量业绩拐点来临。公司从2007年开始陆续投资的新材料项目今年进入收获期，生物降解塑料PBS、PVB、EVA太阳能电池胶膜都将于二三季度放量销售，公司多元化生产的战略转型即将成功。预计二、三季度营业收入环比将出现大幅增长扭亏为盈触手可及。

　　投资评级：今年处于业绩拐点，综合考虑公司各项原料药和新材料业务，给予公司2012年27-30倍PE估值，目标价28.08-31.2元，维持“强烈推荐”评级。  ■东兴证券