400亿资金6月抄底 险资仍期待周期股行情(2)

　　市场增量资金仍有限

　　由于保险资金是基金的上游客户，保险资金看准趋势后的首选操作也是申购基金，这意味着险资入市将撬动更多资金入市。在6月末和7月初的反弹中，基金仓位有所提高，新增股票账户数也有所增加。

　　天相投顾近期的仓位测算报告显示，截至7月1日，405只积极投资偏股开放式基金平均仓位为79.63%，比前一周上升0.42个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓0.37个百分点。从基金类型上看，股票型基金平均仓位为83.72%，混合型基金平均仓位为74.02%。不过，最近两周以来，基金仓位出现小幅下降迹象。

　　来自中登公司的数据显示，6月27日至7月1日的一周新增股票账户27.87万户，环比上升11.7%，连续三周回升，创出近三个月的新高，显示市场人气在反弹过程中不断修复。

　　不过，对于本次反弹行情的高度，目前机构仍存分歧，仍有部分保险机构看淡反弹，加仓有限。有保险投资人士认为，市场拐点的出现需等到通胀拐点确立、从紧政策适度放松，而这些在短期内还难以看到，因此在估值支撑下谨慎参与反弹。

　　民族证券研发中心副总经理徐一钉也认为，目前推动反弹的主要力量仍是存量资金，增量资金很有限。近期市场热点依然是“老面孔”，更像是对以前的热点“炒剩饭”，反映出2610点上反弹的级别比2319点上反弹更低。

　　需把握结构性机会

　　对于下一阶段的行情演变，前述斥百亿元加仓的险资机构人士认为，7月加息后，市场进入政策真空期，反弹行情有望延续。“6月CPI同比涨幅创年内新高，加息早在市场预期之内，可能造成短期市场震荡，但不改反弹趋势。”但进入8月后，需要关注美国就提高债务上限的决议和国内CPI掉头向下的预期是否得到印证。“行情演变还是要看通胀脸色。通胀压力是长期存在的，因此不能期待近期会有大行情出现，还需把握结构性机会。”

　　对于未来政策预期，该人士认为，6月CPI再创新高，但应是强弩之末，下半年通胀压力将有所缓解。他并不期待货币政策会在短时间内出现转向，但可以肯定的是，紧缩频率会降低，力度会减小，并出台定向宽松的措施，例如保障房融资和中小企业信贷等。货币政策将保持一定强势并出现结构性松动，这有助于缓解此前一直压制市场的“滞胀”担忧，因此对下半年整体行情持谨慎乐观态度。

　　在板块配置上，险资依然坚持年初的判断，继续看好周期类股票，重点关注受惠经济增长的金融业以及估值合理、业绩增长确定的传统行业。在此次险资集中加仓的过程中，其选择的行业板块多为银行、煤炭等大盘蓝筹股，理由是低估值、业绩稳定。

　　北京某保险公司投资部负责人认为，周期股的行情主要是估值修复。全球通胀尚未降温，大宗商品价格仍然在高位徘徊。因此，在经济下滑背景下，周期股行情还将波段性出现。至于中小盘股，险资依然因为估值偏高而不看好。

　　与保障房建设板块相关的行业也受到了保险资金的关注。上述人士称，保障房的开工率将在三季度不断上升，从而增加对部分行业的需求，钢铁、建筑、水泥、采掘、化工板块将从中受益。 (记者 丁冰)