A股结构性投资机会开始显现

　　上周的加息并未改变市场的向上趋势，但由于国内外宏观环境的不确定，使得市场的上涨略显乏力，从周一盘面来看，中小板个股倒显得较为活跃。部分机构12日在接受采访时表示，随着翘尾因素的减弱，货币政策调控效果将逐步显现，下半年物价有可能逐月回落。从市场角度看，A股市场对于货币松紧程度非常敏感，经历了6月的大落大起之后，对7月市场的判断为：“震荡盘升为大概率。”

　　谈到国内宏观经济大势，中银国际首席经济学家曹远征在和讯网2011年中期投资策略会表示,下半年经济将会有所回升。但总体仍将非常疲软,可谓“复苏乏力”。换言之，经济恢复时间比想象中要长,恢复能力比想象中要弱。他认为,我国第三季度仍然具有物价上涨的压力,主要体现在农产品和结构变动方面。但由于受基数效应的影响和货币政策的控制,预计7月份国内应该到达物价上涨的高点,之后便开始逐步回落。而现阶段需要进一步跟踪考察的重要问题是：回落的速度会有多快,回落的幅度会有多大。据他估计,大概在四季度，CPI可能回落到4%左右。全年则大概控制在5%以内,但不会低于4%。

　　具体到A股市场，最新的长盛基金中期宏观策略认为，上周加息在市场预期之内，鉴于通胀见顶有望逐步回落的预期下，下半年政府还将延续上半年的紧缩惯性，但是力度有望缓和，以避免经济遭受硬着陆，近一年来A股市场饱受调控抑制，结构性投资机会已经开始显现。

　　交银施罗德也在下半年投资策略中预测，通胀高点在二季度末三季度初出现将是大概率事件，加息周期或步入尾声，信贷紧缩略显成效。“尽管决策层一再表示‘抑制通胀是当前稳健货币政策的首要任务’，但随着通胀预期见顶并逐步下滑，下半年仅加息一次也将是大概率事件。基于对通货膨胀率趋势性下行的判断，财政政策和货币环境将有望见底回升，市场资金的紧张程度将得到部分缓解，当然资金利率在4%至5%的水平可能在一段时间内成为常态。货币政策最近可能会有一段时间的真空期从而为股市上涨预留时间和空间。” （记者 李涛）