下半年行情不会太差 A股大幅走牛可能性也不大

　　最近，国家统计局公布了两组重要的经济数据，一是6月份CPI数据，6月份CPI高达6.4%，创三年来新高；二是上半年经济数据，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%，其中一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。

　　那么，这两组重要的经济数据透露出什么样的信息，作为投资者又该如何来解读呢？

　　首先，我们来看6月份CPI数据。6.4%的CPI创下三年来新高，说明通胀的压力依然很大，所以，现在很多市场人士谈“胀”色变。但是，我们辨证地来看这一问题，就能看出一些积极的信号：据央视引用的资料，从构成CPI创新高的因素来看，据测算，在6月份6.4%的涨幅中，翘尾因素约为3.7个百分点，今年新涨价因素约为2.7个百分点。国家信息中心经济预测部研究员祁京梅称，去年7月份以后物价都在高位，翘尾因素对今年前6个月都有明显影响，进入7月份以后因为去年物价已是一个高点，翘尾因素的影响实际上在减弱。另据国家信息中心经济预测部专家测算，今年上半年居民消费价格指数中，来自去年的翘尾因素是3.2个百分点左右，随着时间的推移，翘尾因素逐步减弱，下半年大概降低为1.7个百分点左右。由此我们可以推断，下半年因翘尾因素减弱而会使CPI平均回落1.5个百分点。在国家不断出台调控措施的情况下，如果食品价格不出现更大幅度的上涨，7月份以后CPI回落应成定局。

　　其次，再看上半年经济增速。前段时间A股市场大跌，很重要的一个因素，就是担心经济增速放缓，有人甚至担心出现“滞胀”。但从公布的上半年GDP增速看，9.6%的增速说明上半年国民经济仍保持平稳较快增长。另一个可喜的现象是，工业增加值在4、5月度回落后，6月份又出现增长。所以，经济形势并不像一些人想象的那么悲观。

　　从这些数据及趋势我们可以解读出：7月以后CPI将逐步回落，国民经济仍将保持平稳较快增长，工业增加值6月份又出现增长，说明下半年A股行情不会太差，而且有望走好。

　　但同时，GDP增速仍在高位，又为调控留有空间，CPI虽有回落但对通胀仍不能掉以轻心，下半年货币紧缩的力度和频次有可能减弱但不可能发生方向性转变，所以A股大幅走牛的可能性也不大。秦皇岛 英犁