国际板波澜再起中国金融安全遭考验(3)

　　金融安全之患

　　“跨国公司是世界消费者共同的企业，也是世界投资者共同的企业，国际板的推出，不仅为国内投资者变相提供了一种在国际股票市场投资的机会，而且它也让国内投资者能够共享世界一流跨国公司的发展成果。国际板上市公司拥有规范的法人治理结构，以及稳定透明的按季分红政策，它不但对本土上市公司具有强烈的示范效应和榜样作用，同时，它还将引导国内投资者树立价值投资信心，以及长期投资理念。”董登新表示。

　　江涌则表示，多年来，中国股票市场的高市盈率使股民很难分享到上市企业的成长收益，相反成了上市企业圈钱的工具，股民踊跃投资的结果是“一赢、二平、七亏”。跨国公司在中国按市场化的高市盈率发行股票，中国投资者在逻辑上和机制上都无法保证能够分享到跨国公司的成长收益。如果扣除资金和资源的成本，这项投资同样得不偿失。实际上，在同等条件下，跨国公司成长性一般都不及中国企业的成长性高。因此，让中国股民去沾跨国公司金融高手们的光、亦即让羊群分享狼群的利益，是不现实的。

　　2010年11月，央行行长周小川首次提出了“池子论”，即通过总量调控对冲热钱，把短期投机性资金放进一个“池子”。部分市场人士认为，就当下的宏观背景，在全球热钱汹涌和人民币持续升值的大环境下，国际板适时推出可能将成为中国圈住热钱的一个“池子”，以缓解跨境资本对国内股市、楼市和实体经济的直接冲击。中信证券国际董事长德地立人就曾建议，应当尽快推出国际板应对热钱冲击。德地立人表示，目前国际流动性过剩，很多资金流入亚洲、流入中国，可以考虑通过国际板分流部分资金。

　　“A股国际板的交易货币是人民币，海外热钱要买国际板交易的A股必须首先将美元兑换成人民币。海外热钱一旦兑换成了人民币，广阔的中国市场大有可为，凭什么非要进入A股国际板这个人造‘池子’，这个‘笼子’，而不是以热钱逐利的本性去冲击政府管制的领域？”余云辉反问。

　　相对于国际板是否能够促进人民币国际化，以及国际板开板之后是否会导致跨国公司在境内圈钱的问题，专家更为担心的，是国际板开放之后，将为国际资本从中国撤离大开方便之门，从而危机中国的金融安全。

　　余云辉对《经济参考报》记者表示，国际资本以美元的方式进入中国，换取了中国廉价的资源、廉价的股权和廉价的商品；相应的，中国形成了储蓄和外汇储备。这是国际资本运动的第一阶段。然后，国际资本必须以某种方式进行一次反向运动，形成资本的回流，才能最终达到转移中国财富的目的。南美、东南亚等发展中国家的经济金融危机以及由此引发的社会危机，都是发生在国际资本运动的第二阶段，即国际资本回流阶段。“国际资本在中国即将走完第一阶段，在未来一两年之内将配合美元加息和美元走势趋强而进入第二阶段，即国际资本回流阶段。大规模、快速的资本外流容易引爆中国经济金融危机。我们必须保持高度警惕。”

　　余云辉表示，在这样的转折时期，推出A股国际板明显缺乏国际金融的战略预见性。