急跌只因突发事件 市场下跌空间有限

　　如何看待黑色星期一？国投瑞银稳健增长基金基金经理朱红裕认为，直接原因是动车追尾突发事件引发A股大幅下挫。但深层原因是，6月20日以来的此轮反弹，主要基于市场预期经济硬着陆不会发生，从而悲观预期逐步修正，但是上周汇丰PMI数据下滑幅度超预期，再次引发经济下行的担忧。如果8、9月份PMI数据继续往下滑，企业盈利预期也会随之下调。朱红裕认为市场经历震荡之后还会回到原有轨道上来，因此不必过于悲观，从估值水平来看，市场下跌空间仍较为有限。

　　目前政策仍处观察期，在系统性机会不明朗的前提下，朱红裕坚持“结构比仓位更重要”的投资逻辑。他偏向估值相对合理的成长股，对银行以及投资相关产业链的机械、水泥、钢铁等板块相对较为谨慎，更看好处于景气低点的地产板块和符合产业导向的大消费板块，也建议投资人把握一些确定性的主题投资机会。

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