工银瑞信杜海涛：债基投资面临较佳时间窗口

　　工银瑞信固定收益部总监杜海涛近日表示，为抑制经济转型所伴生的通货膨胀，央行必然会调整基准利率，以债权投资为主的债基投资收益也应该会有一个比较好的水平。

　　很多投资者都会担心，在加息过程中，债券基金的表现可能会比较差。但数据显示却相反：2000年以来市场多数时间处于加息及上调准备金率的大通道中，从2005年至2011年6月底债券基金远远跑赢了通胀。

　　杜海涛认为，整体上来看，6、7月份是通货膨胀的高峰期，受中国经济发展速度趋缓、国际大宗商品价格回落以及国内猪肉价格周期性回调影响，下半年物价水平将逐渐回落，整体看下半年通胀可控，因而以调物价为目的的紧缩货币政策也将有所调整。

　　过去10年，中国经济一直处于“高增长、低通胀”的良性状态，股票投资价值大于债券基金。而在未来10年，随着要素价格上升、原料成本提高、产业结构调整，企业盈利能力将有所下降，投资上市公司股票收益也会受影响。　　　　　　　　(张汉青)