北京时间8月5日凌晨,美国股 市 遭 遇2008年金融危机以来最惨痛的一天,三大股指跌幅均超4%,随后拖累包括亚洲在内的其他市场量价齐跌。有言论称,新一轮金融危机的阴影似乎重现,2012年甚至可能成为全球经济灾年。
这并非危言耸听,如果说2008年的次贷危机是1929年华尔街大崩盘故事重演的话,全球金融市场的劫难的确并没有结束。让我们回顾一下历史,1929年9月,道琼斯指数达到386点的高位后当月开始暴跌,三个月指数跌幅近50%,1930年4月,股市反弹到297点,但随后到1932年7月,股市跌到40.56点,才宣告见底。在股市最低谷的1932年,指数水平只有崩溃前的12%左右。直到二战结束的1945年,该指数还在153点,只有崩溃前顶点的42%。华尔街股灾发生后,1931年法国银行家收回了给奥地利银行的贷款,进而中欧和东欧许多国家信用几乎破产,而德国银行家延期偿还外债,进而波及在德国有很大投资的英国银行家,资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国内消费的锐减,金融危机演化为经济危机。
而当今的金融体系因为已经挥别金本位制度,所以美联储可以通过印钞机器来规避资本黑洞,美国政府的债务上限困局只是两党的政治游戏,是山姆大叔转移危机的障眼法罢了。早期金融市场流动性危机已经化解,但后遗症并没有解决。从大的经济周期看,仅仅靠货币投放无法走出泥潭,重大技术创新、新能源的发现等足以扭转危机的因素尚没有出现。作为全球经济的火车头,美国的经济未来如何进行转型,还在探索之中,这也决定了环球经济的复苏之路还非常漫长。
在这种大背景下,中国经济有其两面性。第一,在全球一体化的大背景下,中国独善其身;另一方面,中国有着庞大的内需市场和推进中的城市化进程,这两大“腹地”使得中国经济相对于欧美而言,有着更大弹性。
如果危机并没有结束,那中国股市是否会跌破2300点甚至1664点的低点?实际上,我们预测点位是没有意义的,悲观者应该远离市场,乐观者应该积极地去寻找机会。2008年以来,A股出现过大量股价持续向上,早早突破6000点时高位的公司,我们要做的是去把握这样的机会。做个概率统计的话,食品饮料、医药、品牌服装等大消费概念里出现这一类公司的概率最大;稀土、水利、新能源等政策扶持的板块里也黑马频出。这也将是投资者必须长期关注的两大主题:“消费升级”与“政策突围”。
经济低迷的“子弹”还要飞一会儿,但机会一直存在。
贾肖明
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