股市震荡筑底适时反转 基金称从弱市向牛市过渡

　　目前股市是结构性估值底部 配置低估值股票有较好防御性

　　基金观点

　　从弱市向牛市过渡

　　8月的第1个交易周市场出现下跌，盘中创出6月以来新低2605点。国际债务危机重重，国内经济形势暂不明朗，沪指再创盘中新低，后市将如何演绎？广东银石投资有限公司总经理兼投资总监丘海云认为，下半年“震荡筑底、适时反转”是大概率事件。

　　反转需要因素明朗

　　丘海云是国内阳光私募行业鲜有的巾帼精英，她指出，影响A股走势的核心因素有4个，分别是经济、政策、资金与估值，这是经过市场反复验证的。今年我们也是主要观察这4个核心因素，具体来说是观察“通胀、房地产泡沫、地方融资平台、经济结构转型”这4个关键事件的演变和解决问题的各方力量博弈对市场的影响。

　　基于这4个核心因素，丘海云上半年弱市震荡，采取了防守为主的策略，其管理的银石1期跑赢了98%的公募基金，对于下半年，丘海云认为，市场从上半年的“弱势震荡下行”逐步地过渡到“震荡筑底、适时反转”是大概率事件。

　　丘海云指出，从上述提及的市场运行核心逻辑中的关键事件来看，下半年市场反转的前提是“房地产泡沫、通胀”这两个因素是否有较明朗的解决迹象，或者有市场认同的解决方案，将持续观察。

　　品牌消费资源类股有机会

　　丘海云分析称，房地产价格明显下跌到政府认可的合理区域是这一轮房地产调控政策结束的前提，而CPI见顶回落流动性紧缩才有可能得到缓解，这些很有可能在下半年的某个时点出现，当政府放下这两块心头大石后，在政策的配合下，市场有望启动一波反转性行情。在这之前，估计市场还是边走边看的心态，震荡筑底。

　　据丘海云透露，下半年将贯彻“市场优先，精选个股”的投资策略，操作策略会将重点转向“反攻”。

　　在投资标的的选择上，丘海云建议，目前市场还是结构化的行情，个股分化会比较厉害，应该自下而上寻找业绩好的公司。

　　具体来看，丘海云认为，品牌消费和资源类股票机会比较大。“因为市场越成熟，就会给确定性的东西更高的估值，而消费类和资源类确定性是很高的，同时，它们也具有时间价值，业绩往往容易超预期。” 丘海云分析称。