全球股市有熊出没 短期难言趋势性机会(3)

　　探因二

　　通胀引发加息预期

　　近期市场普遍预期7月CPI将超过6月的6.4%，创出新高，而投资、工业增速和企业盈利将放缓；8月1日，央行称当前通胀预期依然较强，下半年将继续实施稳健的货币政策，保持必要的政策力度。这引发了加息预期。

　　对于中国经济与政策走向而言，中欧基金表示，在目前外围环境面临较大不确定性的情况下，预计中国货币政策暂时可能不会继续从紧，即使7月份CPI创出新高，随即加息的概率应该也是比较小的。如果市场普遍预期8月份CPI有所回落，会对A股形成短期利好。但这种利好也仅限于短期。

　　从国内经济发展趋势来看，欧美经济减速可能会导致中国出口增速下降，即使投资保持稳定，经济增速也会逐渐放缓，这种条件下，上市公司的业绩至少不会被上调，同时并不排除欧债问题在下半年爆发和由此引发的A股业绩大幅下调的可能。

　　后市

　　短期难言趋势性机会

　　从近日的盘面不难看出，投资还需要在相当长一段时间内继续忍受痛苦和煎熬。但记者注意到，即便昨天A股市场遭遇了近百点的跌幅，但仍有投资者喊出了“A股急跌无惧！大底将要显现！”的口号来自我安慰。对于后市A股的投资机会，多数市场分析均认为，近期市场难言趋势性的上涨机会。

　　纽银基金闫旭表示：从年内的经济形势来看，“三底一顶”(经济底、盈利底、紧缩底、通胀顶)的确认过程可能还需时间。下半年市场如何演绎，还有待于通胀形势可控得到验证。在通胀和经济增速两个关键因素不明朗之前，下半年的市场难以预期有大的趋势性行情。

　　闫旭认为，从中长期经济发展来看，全球经济正处于艰难复苏的阶段，位于衰退和新一轮增长的交替阶段，而中国经济正处于转型的初期，经济基本面的全面好转尚需时日。目前市场接近底部区域，这个阶段市场的特征是上攻乏力，下跌有限，箱体震荡，负笈前行。

　　国泰基金认为，未来能否重回2600还看三点：一是美国主权评级下调后，会否引发评级下调的连锁反应，即穆迪和惠誉未来会否跟随调降美国评级，同时标普会否进一步下调房利美和房地美的评级等。二是即将公布的CPI数据能否好于预期。三是美元走势。美国评级下降不仅债权人利益或因此受损，美元也或将贬值，昨天美元指数再度跌至连续近三个月的底部，我们将密切关注其如何选择方向，及之后大宗商品的走势。