一半海水，一半火焰。这恰是现在很多公司资金状况的真实写照。在这一景象中，上市公司热衷委托贷款，即是颇受关注的一例。
有统计显示，今年上半年含有“委托贷款”字样的上市公司公告近百例，比去年同期增长三成，涉及金额逾百亿元。这些公告中的贷款利率也高低不等，截至7月底，上市公司发布的“委托贷款”年利率最低的为12%，最高的超过20%。
整体的统计数据，已经足以表明不少上市公司对“放贷”的热衷，而有些具体个案，更令人咂舌。典型的如沪市上市公司香溢融通。这家原名为“大红鹰”的浙江本地公司，已经将其主营业务从商业领域，转向物流、保险、典当等，其中类金融融资和金融服务等业务颇引人关注。公开资料显示，香溢融通今年以来，先后7次发放委托贷款或将原贷款展期，其中一笔委托贷款最高年利率达到21.6%。2011年6月3日，香溢融通发布公告称，公司控股子公司香溢租赁与中行海曙支行、南通麦之香签署委托贷款合同，香溢租赁将自有资金5500万元人民币委托中行海曙支行贷款给南通麦之香，委托贷款期限一年，委托贷款年利率21.6%。更多的上市公司正前赴后继的加入委托贷款大军。如武汉健民今年2月发布公告表示，公司将用自有资金通过银行委托贷款方式向汉口饭店提供人民币1.5亿元贷款，贷款期限1年，贷款月利率1.67%(即年利率20%)，利息按月支付。
上市公司为何如此热衷于委托贷款？
这个问题的答案并不难找。资源配置不平衡，当是最为重要的因素。今年以来中小企业融资难成为一个普遍现象，很多企业特别是中小企业因为资金周转困难而寻求民间融资，民间资金成本顿时水涨船高。在这一背景下，手中有富裕资金的不少企业，难以拒绝高利的诱惑，涉足这一融资领域。此前央行公布的2011年上半年社会融资规模统计显示，上半年委托贷款增加7028亿元，同比多增3829亿元，增长率近120%，委托贷款占社会融资总量的比重达9.1%。回看资本市场，上市公司大都有着良好的融资渠道，不少公司账面上闲置资金较多，通过银行进行“委托贷款”的例子越来越多也就不难理解。
实际上，即便不是热衷于“放贷”，上市公司将闲置资金追寻高收益的现象早已存在，委托理财以及此前的申购新股都是其“倒腾资金”的惯常手法。比如去年刚刚发行新股上市的皖新传媒，连续多次将巨额资金用于购买理财产品。今年6月刚刚发行了95亿元公司债的海螺水泥，当日就公告将动用40亿元经营资金，用于购买信托计划和银行理财产品等。委托贷款也好，购买理财产品或打新股也好，这一系列现象，凸显出当前资源配置不平衡的矛盾。
当“高利”的诱惑越来越大，上市公司将更多资金投入到“放贷”上时，原本的主营业务会否受到冲击？如果只靠“倒腾资金”就可以高枕无忧，坐享高收益，还会有人安心作企业研发、谋求产品创新吗？这样的担忧并非杞人忧天，几家上市公司的业绩情况足以令人警惕。还看香溢融通，在一季度报告中，我们看到，这家净资产不过15亿元的上市公司，贷款类资产余额高达11.6亿元，对外委托贷款取得的损益达到2592.7万元，而其一季度的公司利润却是2470.9万元。这组数据说明，香溢融通已经完全成为一家靠委托贷款生存的公司。另一家公司ST波导，委托贷款的收益撑起了其利润的“半边天”。最新的2011年半年报显示，ST波导上半年净利润为3514万元，其中对外委托贷款所取得的收益为1774万元，占净利润的比例超过五成。
对于上市公司来说，对外委托贷款影响的是其主营业务发展，但影响面或许不仅局限于此，当越来越多资金通过委托贷款流入房地产领域，其影响将更为广泛。房地产市场的持续调控，让很多房地产商融资渠道不断收紧，由此，房地产商成为上市公司委托贷款资金的主要流向之一。ST波导在4月30日的公告中表示，向淮安弘康房地产开发有限公司发放5000万元委托贷款，期限一年，年利率为18%；杭州解百今年3月31日的公告称，委托中国农业银行股份有限公司杭州城西支行贷款5000万元给杭州莱茵达枫潭置业有限公司，该委托贷款用于枫潭置业房地产项目开发资金周转，期限一年，年利率16%。
虽然上市公司将闲置资金用于追寻高收益，目的是给公众股东带来高回报，这本无可非议，但上市公司热衷的“放贷”，也并非一本万利，到期资金收不回而不得不一再展期，甚至出现逾期风险，这样的公告在上市公司中已不少见。进一步而言，证券市场的功能原本是实现资源的优化配置，其目的是让有发展前途的企业通过证券市场融资以发展壮大，如果越来越多的上市公司将闲置资金甚至募集资金挪作他用，而不是安心发展主业，这就有违资本市场资源配置的初衷。 (记者 赵洋)
